미국 에너지정보청(EIA)이 7월 17일 주간 기준으로 발표한 자료에 따르면 원유 재고는 201만1,000배럴 증가했다. 시장은 150만배럴 감소(재고 감소)를 예상했기 때문에, 이번 발표는 예상치를 웃돌았다.
예상 밖 재고 증가(빌드)는 해당 주간의 단기 수급 균형이 전망보다 느슨했음을 시사한다. 또한 예상대로 재고가 줄었을 경우 암시됐을 수급 타이트닝과도 대조된다.
파생상품 트레이더를 위한 약세 추천
예상 밖 원유 재고 증가가 확인된 만큼, 향후 몇 주간 파생상품 트레이더는 약세 전략으로 전환할 것을 권고한다. 시장은 150만배럴 감소를 기대했지만 실제로는 201만1,000배럴 증가해, 여름 성수기(주행 수요 피크)에도 공급이 수요를 상회하고 있음을 보여준다. 이러한 약세 서프라이즈는 최근 배럴당 78달러 상단 안착에 어려움을 겪고 있는 서부텍사스산원유(WTI)에 하방 압력을 가할 가능성이 크다.
전략 및 시장 전망
이 같은 하락 모멘텀에 대응하기 위해, 단기 풋옵션 매수 또는 원유 선물에 대한 베어 콜 스프레드(콜 매도 스프레드) 구축을 제안한다. 통상 7월에는 정유사들이 휴가철 이동 수요에 대응하기 위해 가동률을 92% 이상으로 끌어올리면서 재고가 큰 폭으로 감소하는 경우가 많다. 그럼에도 재고가 늘어난 것은 국내 연료 수요가 둔화하고 있거나, 정유 가동(정제 처리량)이 예상보다 빠르게 둔화하고 있음을 시사한다.
또한 시장이 이례적인 공급 과잉 신호에 재조정하는 과정에서 원유 변동성지수(OVX)가 급등할 가능성도 점검할 필요가 있다. 다음 주 데이터가 이러한 흐름을 확인해 줄 경우, WTI는 배럴당 72달러 부근의 주요 지지선 테스트에 나설 것으로 예상한다. 현 시점에서 손실 한도를 특정할 수 있는 옵션 전략을 활용하면, 지정학적 헤드라인에 따른 급격한 변동으로부터 자본을 방어하면서 하방 수익 기회를 포착할 수 있다.
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