NZD/USD는 화요일 0.5835 부근에서 거래되며, 뉴질랜드 물가가 예상보다 강하게 나온 이후에도 일간 기준 0.07% 하락했다. 뉴질랜드 통계청(Statistics New Zealand)은 2분기 CPI가 전기 대비 1.5% 상승해 이전(0.9%)을 웃돌았고, 시장 전망치 1.4%도 상회했다고 밝혔다. 연간 물가는 전년 대비 4.1%로 3.1%에서 가속하며 예상치 4%를 넘어섰고, 2023년 12월 이후 최고 수준을 기록했다. 이번 지표는 7월 회의에서 기준금리(OCR)를 25bp 인상해 2.5%로 올린 뉴질랜드준비은행(RBNZ)이 추가 긴축을 이어갈 것이라는 기대를 강화했다. 블룸버그는 시장 가격에 10월 또는 12월 한 차례 추가 인상과 2027년 2월 추가 인상 가능성이 반영돼 있다고 전했다.
다만 NZD 강세는 견조한 미 달러에 의해 제한됐다. 중동 긴장이 안전자산 선호를 지지하는 가운데 미국이 이란을 상대로 군사 타격을 지속하면서 달러 수요가 유지됐다. 미 금리 측면에서 CME 페드워치툴에 따르면, Fed funds 선물은 7월 29일(현지시간) 연방준비제도(Fed) 회의에서 금리 동결 확률을 84.5%로 반영했는데, 이는 한 달 전 61.5%에서 상승한 수준이다. 노동시장 지표 또한 모멘텀 둔화를 시사했다. 7월 초 기준 ADP 고용변화의 4주 이동평균은 민간 고용 증가가 주당 1만6500명에 그친 것으로 나타났다.
NZD/USD 강세 포지셔닝을 위한 옵션 전략
향후 몇 주간 뉴질랜드 달러 강세에 대비해 파생상품 트레이더는 NZD/USD 불 콜 스프레드(bull call spreads) 전략을 활용해 포지셔닝할 필요가 있다고 본다. 뉴질랜드의 연간 물가가 4.1%로 뛰고 RBNZ가 추가 금리 인상을 염두에 두고 있는 만큼, 통화는 견조한 펀더멘털 뒷받침을 갖고 있다. 과거 이 정도 규모의 인플레이션 서프라이즈(예상 상회)는 채권금리 재조정 과정에서 이후 2주(약 10영업일) 동안 NZD/USD가 평균 1.2% 상승하는 흐름을 촉발한 사례가 많았다.
다만 7월 29일 예정된 Fed 회의를 고려해야 한다. 현재 미 금리 동결 가능성이 84.5%로 반영돼 있는 상황에서, 단기 만기의 NZD 콜옵션 매수는 통화정책 차별화에 따른 수혜를 노리면서도 Fed가 시장 예상을 뒤흔들 경우 무제한 손실 위험을 피할 수 있는 수단이다. 현 수준(0.5835)에서의 상방 돌파 가능성을 포착하기 위해, 8월 중순 만기이면서 행사가가 0.5900 부근인 계약을 검토할 것을 제안한다.
지정학적 충격에 따른 하방 리스크 관리
또한 브렌트유가 배럴당 90달러를 상회하는 국면에서는 안전자산 성격의 미 달러가 높은 탄력성을 유지할 수 있어,突発적인 지정학적 충격에 대비한 헤지도 권고한다. NZD 강세 포지션을 방어하기 위해서는 저렴한 외가격(out-of-the-money) 풋옵션 매수를 고려할 만하다. 과거 중동 긴장 고조 국면에서는 안전자산 자금 유입으로 ‘키위’가 단기간 급락하며 2~3% 하락한 사례가 반복돼, 저비용 하방 보호장치가 사실상 필수라는 평가다.
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