안정적인 FX와 글로벌 압력 속 NBH, 완화 기조 이어갈 듯
ING는 헝가리 중앙은행(NBH)이 기준금리를 25bp 인하해 5.75%로 낮출 것으로 예상했다. 이는 6월 금리 인하를 재개한 이후 완화 사이클을 지속하는 것으로, 7월과 8월에도 추가 조치가 이뤄질 수 있음을 시사한다. 새로운 전망치는 9월에 발표될 예정이며, 이때 NBH가 향후 행보를 재평가할 것으로 보인다. 6월 인플레이션은 중앙은행 전망을 하회했으며, 총재는 EUR/HUF 355~360 수준을 안정적이라고 언급해, 글로벌 환경에서 FX와 금리가 압력을 받는 가운데서도 기존 수사(rhetoric)가 유지되고 있음을 보여줬다.
시장 반응, 전망, 자산 성과
HUF(헝가리 포린트) 자산 매도는 4월 총선 이후 최대 규모로 평가되지만, ING는 펀더멘털 약화보다는 포지셔닝 요인에 따른 움직임으로 해석했다. 시장은 이번 회의를 포함해 75bp를 다소 웃도는 완화를 반영하고 있으며, 최종금리는 4.75%~5.00% 범위로 가격에 반영돼 있다. ING는 정책금리가 올해 5.00%, 2028년 4.00%까지 내려갈 것으로 전망하면서, 글로벌 여건이 안정되면 이번 매도세가 약화될 수 있다고 봤다. 헝가리 자산은 CEE 역내 및 여타 신흥시장 대비 부진했으며, 시장은 이미 예상 인하 폭의 상당 부분을 선반영한 상태다.
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