영국 국채 수익률은 월요일 레이철 리브스 재무장관이 경질된 뒤 상승했으며, 새 총리로 취임한 앤디 번햄의 내각 개편 세부 내용이 전해지면서 시장 반응은 더 거세졌다. 2년물 길트 수익률은 8bp 상승했고, 10년물 수익률은 장 후반 거의 7bp 추가 상승하며 5%를 넘어섰다. 영국 국채, 주식, 파운드화가 동반 하락했으며 10년물 수익률은 5월 이후 최고치로 되돌아갔다. 다만 새 재무장관 임명은 아직 발표되지 않았다.
시장은 번햄 총리 취임 후 24시간 내에 예고된 새로운 재정 구상에도 반응했다. 보도에 따르면 번햄은 총 240억파운드 규모의 지출·세제 패키지를 검토 중이다. 구체적으로는 템스워터를 2027년까지 운영 지속을 위해 관리(행정) 체제로 넣는 데 관련된 20억파운드, 사회복지를 NHS(국민보건서비스)처럼 ‘이용 시점 무료’로 만들기 위한 180억파운드, 비과세 한도 확대에 40억파운드가 거론되며, 화요일에는 수십억파운드를 추가로 늘릴 수 있는 생활비 관련 대책도 나올 것으로 예상된다. 파운드화는 약세를 보이며 GBP/USD가 1.35달러에서 밀려 0.25% 이상 하락했다. 한편 영국재정연구소(IFS)는 영국에서 인구의 10%가 전체 세금의 60%를 부담한다고 밝혔고, 최고세율 5%p 인상 가능성에 대한 논의도 이어졌다.
길트 시장 변동성과 채권 트레이드
전일의 정치적 충격 이후 영국 10년물 수익률이 핵심 임계치인 5%를 넘어 급등한 만큼, 길트 시장의 극심한 변동성은 지속될 것으로 본다. 파생상품 트레이더는 영국 길트 선물 숏 또는 국채 풋옵션 매수를 통해 수익률이 더 상승하는 국면에 대비할 것을 권한다. 과거 2022년 재정 위기 당시 재원 대책이 뒷받침되지 않은 지출 계획이 수일 만에 수익률을 100bp 이상 끌어올렸는데, 유사한 패턴이 재현될 가능성도 충분하다.
파운드, 주식, 변동성 전략
영국 파운드화는 월요일 최근 고점인 1.35달러에서 이미 하락하는 등 강한 하방 압력을 받고 있다. 향후 수주 내 1.30달러 수준을 향한 빠른 하락을 목표로 GBP/USD 풋옵션 매수를 권고한다. 2022년 9월 파운드화 위기 당시 재정 신뢰가 급격히 훼손되면서 파운드는 사상 최저인 1.03달러까지 밀린 바 있어, 외환시장이 얼마나 빠르게 ‘투매’에 들어갈 수 있는지 보여준다.
영국 국내 경제는 제안된 240억파운드 지출 계획과 잠재적 증세에 매우 취약하다. 내수 비중이 큰 FTSE 250 지수에 대해 풋옵션 또는 지수 숏 등 약세 포지션을 제안한다. 최고세율 5%p 인상 가능성은 자본 유출을 촉발할 수 있으며, 글로벌 비중이 큰 FTSE 100 종목보다 국내 기업들의 주가를 더 크게 압박할 수 있다.
새 재무장관 인선이 아직 확정되지 않아 거래 환경의 불확실성이 매우 크다. 방향성과 무관하게 급격한 시장 움직임을 포착하기 위해 GBP/USD 스트래들 등 롱 변동성 전략 활용을 권한다. 현재 내재변동성은 시장에 불리한 인선 충격 가능성을 충분히 반영하지 못해 옵션 가격이 상대적으로 저렴하다는 판단이다.
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