S&P 500지수는 목·금요일 기술주 매도세로 하락했다. 이번 움직임은 경쟁이 격화되고 서비스 비용이 낮아지는 가운데, 대규모 인공지능(AI) 투자 지출이 정당화될 수 있을지에 대한 의구심과 맞물린 것으로 해석된다. 직접적 촉발 요인은 문샷(Moonshot)이 미국 경쟁사 대비 성능이 뛰어난 것으로 전해진 ‘키미 K3(Kimi K3)’ 모델을 출시한 것이며, 2025년 초 딥시크(DeepSeek)가 광범위한 지수 하락을 부추겼던 당시의 기억을 재소환했다.
‘매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)’은 연초 이후 성장세가 미미하며 S&P 500과 가중평균 지수 모두에 뒤처지고 있다. 반면 더 넓은 범위를 반영하는 해당 지표는 7월 16일 장중 사상 최고치를 경신해 상승 참여가 확산되고 있음을 시사했다. 이 과정에서 애플의 시가총액은 잠시 엔비디아를 웃돌며 글로벌 1위 자리를 되찾았다. 반도체주에서도 자금이 빠져나오면서 SOX 반도체지수는 고점 대비 20% 하락했는데, 이는 ‘약세장 진입’으로 묘사됐다. 시장의 시선은 7월 24일까지 이어지는 2분기 실적 발표로 옮겨가고 있으며, 제너럴모터스(GM), 알파벳, IBM, 테슬라, 인텔, 버라이즌 등이 포함된다. 시장이 중동 긴장, 유가 강세, 소비자·생산자물가 둔화를 대체로 무시하는 가운데, 섹터 로테이션이 여전히 주요 동인으로 작용하고 있다.
광범위한 시장 익스포저 및 옵션 전략에서의 기회
투자자들이 한때 시장을 주도했던 ‘매그니피센트 세븐’과 반도체 칩에서 이탈하면서 큰 폭의 시장 재편이 나타나고 있으며, 반도체 섹터는 고점 대비 20% 급락해 약세장에 진입했다. 이에 대응해 7월 16일 사상 최고치를 기록한 동일가중 S&P 500 지수로 옵션 전략의 축을 전환할 필요가 있다. 동일가중 ETF에 대한 불(bull) 콜 스프레드를 활용하면 기술주 매도세를 피해가면서도 시장 전반의 상승을 포착할 수 있다.
문샷의 ‘키미 K3’처럼 중국 경쟁사들이 미국의 AI 우위를 위협하는 구도가(2025년 초 딥시크 사례와 유사하게) 재현되면서, 기술주 프리미엄은 큰 폭으로 취약해질 수 있다. 고평가된 반도체 대형주에 대해 보호적 풋(Protective put)을 매수하거나 베어(bear) 콜 스프레드를 구축하는 전략을 고려할 만하다. 역사적으로 SOX 반도체지수가 고점 대비 20% 하락할 경우 하방 모멘텀이 수주간 이어지는 경향이 있다.
변동성 대응 포지셔닝 및 거시 리스크 헤지
이번 주 알파벳, 테슬라, 인텔 등 주요 기업의 ‘빅 이벤트’급 실적 발표는 변동성 트레이더에게 유리한 환경을 제공한다. 7월 24일 이전 예상되는 큰 폭의 주가 변동을 겨냥해 해당 기술주에 스트래들(straddle)을 매수하는 방식으로 수익 기회를 모색할 수 있다. 투자자들이 대규모 AI 투자가 실제 기업 이익으로 전환되는지를 확인하려는 수요가 커지면서, 내재변동성(IV)은 급등하고 있다.
한편 시장이 당장은 외면하고 있는 중동 긴장과 유가 변동 등 거시 요인에도 대비해야 한다. 이러한 압력이 결국 인플레이션의 끈적임(Sticky inflation)과 금리 상승으로 이어질 경우, 주식시장은 급격히 되돌림을 보일 수 있다. 저렴한 외가격(out-of-the-money) VIX 콜옵션 매수는 시장 공포의 급격한 재확산에 대비해 포트폴리오를 헤지하는 방법이 될 수 있다.
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