예멘의 후티(Ansar Allah) 운동은 월요일 사우디아라비아에 대한 해상 봉쇄를 시행한다고 밝혔다고 로이터가 전한 성명이 전했다. 후티 측 군 대변인은 해당 조치가 즉시 발효되며 해상 금수(embargo) 성격이라고 설명했지만, 집행 방식에 대한 구체적 내용은 제시하지 않았다.
헤드라인에 WTI(서부텍사스산원유)는 상승해 장중 저점인 배럴당 80달러 아래에서 반등, 기사 작성 시점 기준 약 81.35달러에 거래됐다. 다만 일간 기준으로는 0.48% 하락세를 유지했다. WTI는 미국산 ‘경질(light)·저유황(sweet)’ 원유 벤치마크로, 쿠싱(Cushing) 허브를 통해 유통된다. 가격은 수급에 의해 좌우되며, OPEC의 생산정책과 미 달러화가 핵심 변수로 꼽힌다. 또한 매주 화요일 발표되는 API(미국석유협회) 주간 재고와 그 다음 날 공개되는 EIA(미 에너지정보청) 통계도 가격을 움직일 수 있다. 두 지표는 통상 75%의 경우 1% 이내로 유사한 수준을 보이며, OPEC은 12개 산유국으로 구성되고 OPEC+는 러시아를 포함한 10개 비(非)OPEC 회원국이 추가로 참여한다.
Near-Term Volatility and Trade Ideas
후티의 봉쇄 발표 이후 WTI가 81.35달러까지 급등하면서, 단기적으로 원유 시장 변동성이 크게 확대될 것으로 예상된다. 파생상품 트레이더 관점에서는 이번과 같은 지정학적 리스크 급부상으로 최근월(프런트 먼스) 옵션의 내재변동성이 급등할 가능성이 높아 콜옵션 매수 및 불 콜 스프레드(bull call spread)가 매력적이라는 평가다. 과거 홍해(Red Sea) 지역에서 긴장이 급격히 고조될 때 원유 옵션 프리미엄이 빠르게 상승했던 사례가 있으며, 추가적인 프리미엄 확대에 앞서 포지셔닝할 필요가 있다는 조언이다.
캘린더 스프레드 전략도 제시됐다. 구체적으로 최근월 WTI 계약을 매수하고 원월물을 매도해 백워데이션(근월 강세)이 확대되는 흐름을 포착하라는 것이다. 물리적 해상 운송 위협이 커지면 즉시 인도 가능한 공급이 더 높은 가치를 인정받아 근월물이 원월물 대비 프리미엄으로 거래되기 쉽다. 2024년 초 홍해 선박 운항 차질 당시에도 유사한 프롬프트-먼스 스프레드가 수 달러 수준으로 확대된 바 있으며, 향후 수 주간 비슷한 흐름이 재현될 수 있다는 관측이다.
Macro Backdrop and Risk Management
강세 시각의 근거로는 글로벌 재고의 타이트함이 제시됐다. 특히 미국 전략비축유(SPR)는 약 3억7,500만 배럴 수준으로 역사적으로 낮아 공급 쇼크에 대한 방어력이 제한적이라는 분석이다. 동시에 OPEC+가 엄격한 산유량 관리 기조를 유지하고 있어 중동발 차질을 상쇄할 즉각 가용한 잉여 생산능력이 많지 않다는 점도 강조됐다. 공급 완충 장치가 부족한 만큼 봉쇄가 일부만 성공하더라도 WTI가 빠르게 90달러를 향해 올라갈 수 있다는 전망이다.
리스크 관리 측면에서는 단순 선물 포지션에는 자본 보호를 위한 엄격한 손절(스톱로스) 원칙을 적용할 것을 권고했다. 하방 위험은 제한하면서 사태 악화 시 상방은 열어둘 수 있다는 점에서 외가격(out-of-the-money) 콜옵션이 선호 수단으로 제시됐다. 아울러 이번 주 수요일 발표 예정인 EIA 재고보고서를 주시해야 하며, 예상보다 큰 폭의 원유 재고 감소(드로우)가 확인될 경우 상승 모멘텀이 더 가속될 수 있다는 평가다.
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