USD/CHF는 월요일 아시아장에서 0.8070 부근에서 거래되며 이틀 연속 상승세를 이어갔다. 스위스의 6월 무역수지 발표를 앞두고 스위스 프랑이 지지력을 확보했음에도 강세 흐름이 지속됐다. 스위스국립은행(SNB)은 중기 인플레이션 전망이 전반적으로 변함없다고 밝혔지만, 회의록에서는 지정학적 긴장이 단기 인플레이션 위험을 끌어올리면서 보다 신중한 기조가 부각됐다. SNB는 또한 통화가 과도하게 절상되는 것을 막고 물가안정을 수호하기 위해 외환시장에 개입할 준비가 돼 있다는 입장을 재확인했다.
이 통화쌍의 분위기는 미·이란 간 충돌이 악화되는 가운데서도 달러가 약세를 보인 점이 좌우했다. 워싱턴이 9일 연속 공습을 실시했고, 이란 당국자들은 사실상 어떤 휴전도 붕괴했다고 언급하면서 핵심 지역 해상 수로를 통한 물류 차질 위험이 커졌다. 시장은 연준이 다음 회의에서 금리를 동결할 것으로 예상하지만, CME 페드워치 가격은 9월 금리 인상 가능성을 61.4%로 반영하고 있다. 별도로, 연준 커뮤니케이션 지표도 강화됐다. Hammack에 대한 FXS 스피치트래커 점수는 7.2/10으로 과거 평균 6.6/10을 상회했고, FXS 연준 심리지수(Fed Sentiment Index)는 2.06포인트 상승한 128.64를 기록했다.
스위스 프랑 변동성과 무역수지 역학
스위스의 무역수지 발표를 앞두고 USD/CHF가 핵심 레벨인 0.8070 부근에서 거래되는 가운데, 달러 대비 프랑 강세를 면밀히 주시하고 있다. 중동 지역의 지정학적 마찰과 에너지 운송 회랑 차질 위협을 감안할 때, 안전자산 수요가 프랑의 높은 변동성을 지속시킬 가능성이 크다. 특히 SNB가 통화가 너무 빠르게 절상될 경우 개입할 준비가 돼 있는 만큼, 파생상품 트레이더들은 급격한 가격 변동에 대비할 필요가 있다.
이에 대응하기 위해, 특정 방향을 단정하지 않으면서 급격한 움직임을 포착할 수 있도록 USD/CHF에서 옵션 스트래들 또는 단기 변동성 전략을 활용하는 방안을 제시한다. 과거 데이터에 따르면 스위스의 무역흑자는 상방 서프라이즈가 자주 나타났으며, 최근 월평균 흑자 규모가 40억 스위스프랑(CHF)을 상회해 발표 직후 프랑 매수로 이어지는 경우가 빈번했다. 또한 유로존 경기지표도 주시할 필요가 있는데, 유로와 스위스 프랑의 상관관계는 역사적으로 90%를 상회하는 수준에서 형성돼 왔다.
연준 전망과 달러 전략
통화쌍의 반대편에서는 연준의 매파적 코멘트가 강화되면서 달러가 기초적인 지지력을 확보하고 있다. 다음 회의에서 연준은 금리를 동결할 것으로 예상되지만, 선물시장은 9월 금리 인상 확률을 61.4%로 가격에 반영하고 있다. 향후 미국 인플레이션 지표가 기대치를 계속 상회할 경우 이러한 매파적 전환에 대비해, 파생상품 트레이더들은 헤지 수단으로 달러 콜옵션을 검토할 것을 권한다.
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