EUR/USD는 주 초 약세로 출발했지만 추가 하락에는 실패하며 1.1430선 부근에서 거래되고 있다. 지난주 수요일 기록한 약 4주 만의 고점에서 3거래일 연속 밀려난 뒤 낙폭을 더 키우지 못한 모습이다. 이번 흐름은 중동 위기를 추적하는 시장 분위기 속에서 나타났다. 미군은 이란에 대한 공격이 9일 연속 밤에 걸쳐 이뤄졌다고 보고했으며, 역내 동맹국들은 일요일 추가 공격 물결을 경고했다. 이에 따른 지정학적 리스크 프리미엄이 달러의 안전자산 선호를 지지하는 한편 유로에는 부담으로 작용했다.
유가는 호르무즈 해협 관련 잠재적 공급 차질 우려와 미 해군의 이란 항만 봉쇄 보도에 힘입어 6월 12일 이후 최고치로 올랐다. 이는 글로벌 인플레이션 재상승 및 연준의 매파적 기조 강화 우려를 키웠다. 시장의 시선은 연 8회 정례회의 일정의 일환으로 목요일 열리는 유럽중앙은행(ECB) 회의로 이동한다. ECB는 2% 물가 목표 달성이 책무다. 외환시장에서는 유로가 2022년 기준 FX 거래대금의 31%를 차지했으며 일평균 거래 규모는 2조2000억달러를 상회했다. EUR/USD는 전체 거래의 약 30%를 차지했고, EUR/JPY는 4%, EUR/GBP는 3%, EUR/AUD는 2%였다.
Risk Environment and Trading Strategies
중동 긴장이 고조되는 가운데 EUR/USD가 1.1430선 부근에 머무는 만큼 파생상품 트레이더는 극도의 주의를 기울일 것을 제안한다. 미국이 호르무즈 해협 인근에서 연속 야간 군사 공격을 수행하면서 안전자산 수요가 빠르게 미 달러로 되돌아가고 있다. 이 핵심 해상 수송로는 하루 약 2100만 배럴의 원유를 처리하며(글로벌 소비의 약 20%), 차질이 장기화될 경우 달러 강세(그린백)의 하방 경직성을 계속 높일 가능성이 크다.
옵션 트레이더 관점에서는 브렌트유 가격이 주요 저항선 상향 돌파를 위협하는 만큼 내재변동성이 급등할 것으로 예상한다. 역사적으로 이 정도 규모의 공급 충격은 글로벌 인플레이션의 ‘끈적한(sticky)’ 지속 우려를 자극해 연준이 금리를 더 오래 높은 수준으로 유지하도록 압박할 수 있다. 방향성을 단정적으로 베팅하지 않고도 급증하는 변동성을 활용하기 위해 단기 스트래들(straddle) 또는 스트랭글(strangle) 전략을 활용할 것을 권고한다.
ECB Meeting and EUR/USD Positioning
이번 목요일 예정된 ECB 회의도 대비가 필요하다. 이는 유로존 통화정책 경로에 큰 영향을 미칠 전망이다. EUR/USD가 전 세계 외환거래의 약 30%를 차지하는 만큼 ECB의 정책 톤이 미세하게 변하더라도 급격한 포지션 청산이나 돌발적 랠리를 촉발할 수 있다. ECB가 예상보다 비둘기파적으로 기울 경우의 급락 리스크에 대비해, 보유 중인 현물(스팟) 익스포저는 보호적 풋옵션(protective put)으로 헤지하는 전략을 권고한다.
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