미국 미시간대 소비자설문(University of Michigan survey) 기준 5년 기대 인플레이션은 7월 3.3%로 완화됐다. 이번 수치는 이전 달들과 비교해 장기 물가 기대에 완만한 변화가 나타났음을 시사한다.
7월 수치는 시장과 정책당국이 추적하는 인플레이션 기대 지표 전반에 포함된다. 여기에는 연방준비제도(Fed) 지표와 물가연동국채(TIPS)에서 도출되는 브레이크이븐(손익분기 인플레이션) 등이 포함된다. 해당 지표는 향후 5년 동안의 물가 상승에 대한 가계의 인식을 반영하며, 인플레이션의 지속성 평가에 영향을 줄 수 있다.
Implications For Policy And Long-Term Rates
7월 미시간대 5년 기대 인플레이션이 3.3%로 예상 밖 급등한 것은 장기 물가 압력이 좀처럼 꺾이지 않고 있음을 보여준다. 이는 연준의 2% 목표를 크게 상회하며, 이전 몇 달간의 2.9%~3.0% 범위에서 눈에 띄게 상승한 수치다. 우리는 이러한 변화가 정책당국으로 하여금 시장이 현재 예상하는 것보다 훨씬 더 오랜 기간 금리를 높은 수준으로 유지하게 만들 것으로 본다.
채권·금리(고정수익) 파생상품 트레이더 입장에서는 미 국채와 단기 금리선물의 매도세에 대비할 필요가 있다. 10년 만기 미 국채선물(TY) 풋옵션 매수 또는 SOFR 선물 매도는 금리 상승(수익률 상승) 국면에서 유의미한 성과를 낼 수 있다. 역사적으로 이처럼 장기 기대 인플레이션이 급등하면 채권시장은 매파적 연준을 빠르게 가격에 반영하고, 그 결과 수익률이 상승하는 경향이 있다.
Trading Strategies Across Asset Classes
주식 파생상품 측면에서는 변동성 확대에 대비해 VIX 콜옵션 매수를 권고한다. 높은 장기 기대 인플레이션은 특히 고성장 기술주 섹터를 중심으로 주식 밸류에이션에 큰 압력을 가한다. S&P500에 대한 베어리시 스프레드(하락 베팅 스프레드) 전략을 병행하면 향후 수주 내 급격한 조정으로부터 포트폴리오를 방어하는 데 도움이 된다.
또한 글로벌 자금이 더 높은 미국 금리를 좇으면서 달러 강세가 나타날 것으로 예상돼, 달러(USD) 강세에 베팅하는 콜옵션이 매력적이라고 본다. 반면 금과 원자재는 전통적인 인플레이션 헤지 수단이라는 역할에도 불구하고, 달러 강세에 따른 역풍을 받을 가능성이 크다. 달러인덱스(DXY) 옵션 거래를 활용하면 제한된 위험(defined risk) 하에서 이러한 통화 모멘텀을 포착할 수 있다.
지금 바로 거래를 시작하세요 — VT Markets 실계좌를 개설하려면 여기를 클릭하세요.
