인도 루피화는 주말을 앞두고 소폭 강세를 보였으며, 인도준비은행(RBI)의 개입 이후 달러/루피(USD/INR)는 96.30선으로 내려섰다. 로이터에 따르면 RBI는 현물과 역외 NDF(차액결제선물환) 시장에서 거의 매일 개입에 나서고 있으나, 규모는 절제된 수준인 것으로 전해졌다. 이번 움직임은 유가 상승과 맞물렸다. 7월 20일 만기 MCX 원유 선물은 1.16% 오른 약 7,700루피를 기록했으며, 이는 화요일의 월간 고점(7,832루피)에 근접한 수준이다. 이는 통상 원유 수입국 통화에 부담으로 작용하는 환경이다.
지정학적 리스크는 달러화에도 지지 요인으로 작용했다. 이란이 미국이 이란의 전력 인프라를 타격할 경우 예멘 후티 민병대가 홍해 원유 수송로를 봉쇄할 준비를 하도록 요청했다는 소식이 전해졌다. 달러인덱스(DXY)는 0.1% 오른 100.80선 부근에서 움직였으며, 6월 미국 CPI가 둔화되면서 시장이 연준의 긴축 전망을 낮춘 가운데서도 달러 강세가 유지됐다. CME 페드워치(FedWatch)는 이달 말 금리 인상 확률을 10.2%로 제시했는데, 이는 일주일 전 24.6%에서 하락한 수치다. 기술적으로 USD/INR은 20일 지수이동평균(EMA) 95.55 위를 유지했고, 14일 RSI는 62.99를 나타냈으며, 저항선은 97.10 고점 부근으로 제시됐다.
USD/INR 모멘텀을 위한 트레이딩 전략
파생상품 트레이더에게는 불콜 스프레드(bull call spread) 활용 또는 단기 선물 매수로 USD/INR의 추가 상방 모멘텀에 포지셔닝할 것을 권고한다. 기술적 구조는 20일 EMA(95.55) 상단에서의 안착으로 여전히 강한 지지력을 보여준다. 현재 모멘텀이 단기 저항을 돌파할 경우, 사상 최고치인 97.10 부근을 빠르게 시험할 가능성이 크다고 본다.
홍해에서의 에너지 공급 차질 위험에 대비한 헤지로는 MCX 원유 선물 매수 포지션을 제안한다. 2022년 에너지 위기 등 과거 지정학적 충돌 사례를 보면, 주요 해상 운송로가 위협받을 때 브렌트유가 20% 이상 급등하는 경우가 흔했다. 인도는 원유 수입 의존도가 80%를 넘는 만큼, 현 수준(약 7,700루피) 위로의 유가 급등이 지속될 경우 루피화에는 불가피하게 큰 하방 압력이 가해질 전망이다.
중앙은행 개입 리스크 및 지정학적 불확실성
RBI가 현물 및 선물환 시장에서 적극적으로 개입하고는 있으나, 역사적으로 중앙은행의 방어는 대규모 글로벌 에너지 충격 앞에서 한계가 있음을 보여준다. 2022년 시장 변동성 국면에서 RBI는 외환보유액 1,000억달러 이상을 투입했지만, 루피화는 달러 대비 약 10% 절하됐다. 특히 이번 개입 규모가 ‘절제된 수준’으로 평가되는 만큼, 트레이더들은 RBI 개입만으로 USD/INR 상승을 제한할 수 있다고 단정해선 안 된다는 판단이다.
또한 금리 파생상품 시장을 보면, CME 페드워치는 이달 말 연준의 금리 인상 확률을 10.2%로 제시하고 있다. 통상 완화적인 금리 전망은 달러 약세 요인이지만, 미·이란 긴장 고조가 달러인덱스 100.80선 부근에서의 안전자산 수요를 높이며 달러를 지지하고 있다. 트레이더들은 연준 불확실성 완화로 단기적으로 금리 인상 우려가 진정된 틈을 활용해, 상대적으로 유리한 손익비를 제공하는 USD/INR 콜옵션 매수로 이 같은 괴리를 공략할 수 있다.
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