웰스파고 이코노믹스는 미 연방준비제도(Fed)가 2027년 말까지 연방기금금리(fed funds rate)를 3.50%~3.75%로 동결할 것으로 전망했다. 금리시장 전망으로는 10년물 미 국채금리가 2026년 말 4.35% 수준, 2027년 말 4.30% 수준에 근접할 것으로 내다봤다. 이번 프레임워크는 인플레이션 흐름이 FOMC로 하여금 장기간 정책을 동결할 수 있게 한다는 가정을 전제로 한다.
이번 전망은 인플레이션이 둔화하고 노동시장이 균형을 유지할 경우, 금리 경로는 동결을 유지하되 정책 톤은 더욱 매파적으로 가져갈 가능성도 열어두고 있다. 이 시나리오에서는 금리인상 기대가 후퇴하면서 수익률곡선이 완만한 ‘불 스티프닝(bull steepening)’을 보일 것으로 예상된다. 이 기사는 인공지능(AI) 도구의 도움을 받아 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤다.
금리 동결 환경에서의 수익률곡선 포지셔닝
향후 수주 동안 파생상품 트레이더들은 수익률곡선의 완만한 불 스티프닝에 대비해 포지션을 구축할 필요가 있다고 본다. 정책금리가 2027년까지 3.50%~3.75%로 유지될 것으로 예상되는 만큼, 시장의 공격적인 추가 금리인상 우려는 과도하게 반영됐을 가능성이 크다. 트레이더들은 SOFR(담보부 익일금융금리) 선물 등 단기금리 파생상품을 활용해 이러한 변화에서 수익 기회를 포착할 수 있으며, 매파적 기대가 완화될수록 해당 상품이 상대적으로 유리해질 수 있다.
역사적으로 연준이 금리인상을 멈추고 인플레이션이 둔화되기 시작하면, 단기물 금리는 장기물보다 더 빠르게 하락하는 경향이 있다. 최근 데이터에 따르면 10년물 미 국채금리는 4.25%~4.40% 범위에서 등락하고 있으며, 이는 당사가 제시한 연말 목표치 4.35%와도 대체로 부합한다. 이처럼 안정적인 환경에서는 커브 스티프너(steepener) 트레이드—구체적으로 2년물 국채선물을 매수하고 10년물 계약을 매도하는 전략—에 진입하기에 현재 시점이 매우 유리하다는 판단이다.
리스크 관리 및 헤지 전략
다만 에너지 가격 급등이나 관세발 공급 충격 등 예기치 못한 요인으로 인플레이션이 재상승할 가능성은 여전히 높기 때문에, 급격한 물가 반등 위험에 대한 헤지는 필요하다. 국채선물에 대한 보호용 옵션(예: 페이어 스왑션)을 활용하면, 물가지표가 예상보다 강하게 나올 경우에도 유연하게 대응할 수 있다. 이러한 균형적 접근은 자본을 방어하는 동시에 미 국채시장의 점진적 안정화 국면에서 수익 기회를 확보하는 데 도움이 된다.
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