USD/CAD는 미국 6월 CPI와 PPI가 예상보다 둔화된 이후 나타난 최근 하락분을 소화하며 박스권 흐름을 보이고 있다. 캐나다중앙은행(BoC)은 정책금리를 2.25%로 6회 연속 동결했으며, 수정된 전망에서는 3분기 근원 인플레이션이 전년 동기 대비 평균 2%를 기록할 것으로 제시했다. 또한 중앙은행은 성장세가 둔화될 것으로 예상했는데, 실질 GDP 증가율은 2분기 전기 대비 연율 2.5%에서 3분기 1.5%로 낮아질 전망이다.
이번 전망 수정은 통화정책 긴축의 시급성이 낮아졌음을 시사하며, 추가 BoC 조치에 대한 시장 가격(금리 기대)도 재조정될 여지가 있다. 현재 시장은 향후 12개월 동안 약 50bp의 금리 인상을 반영하고 있으나, 캐나다 경제의 초과공급(수요 대비 공급 우위) 환경은 향후 인상 기대가 더 낮아질 수 있음을 뒷받침한다. 보고서는 또한 BoC 커뮤니케이션에서 포워드 가이던스 비중이 줄어들었다는 점을 언급했다.
BoC 정책과 미국 지표의 시장 함의
미국 인플레이션 지표 둔화로 USD/CAD가 최근 하락 이후 조정을 거치고 있으며, 이는 파생상품 트레이더 입장에서는 전략적 진입 구간이 될 수 있다. BoC가 정책금리를 2.25%로 동결한 가운데, 향후 1년 내 50bp 긴축을 반영한 시장 기대는 점차 취약해 보인다. 향후 수주 동안 트레이더들이 이러한 인상 베팅을 축소할 가능성이 크며, 이는 캐나다달러 약세로 이어질 수 있다.
트레이딩 전략과 환율 전망
과거 데이터를 보면, 이 정도 규모로 중앙은행의 매파적 기대가 가격에서 제거될 때 해당국 통화는 대체로 미 달러 대비 1.5%~2%가량 약세를 보이는 경향이 있다. 현재 USD/CAD 1개월 내재변동성은 6.0% 부근의 낮은 수준에서 거래되고 있어 옵션 프리미엄이 상대적으로 저렴한 편이다. 이러한 낮은 가격대를 활용해 USD/CAD 콜옵션 매수로 환율 반등에 대비하는 전략을 제안한다.
경제 펀더멘털도 이를 지지한다. 캐나다 GDP는 다음 분기에 2.5%에서 1.5%로 둔화될 전망이며, 경제는 초과공급 국면에 머물러 있다. 근원 인플레이션이 2% 목표 수준에서 안정적으로 유지될 것으로 예상되는 만큼, 캐나다 정책당국이 서둘러 긴축에 나설 압력은 크지 않다. 변화하는 금리 전망을 활용하기 위해 불 콜 스프레드(bull call spread)를 구성하거나 CAD 선물 매도 전략을 권고한다.
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