금(XAU/USD)은 수요일 4,050달러 부근에서 거래되며 당일 1.40% 하락했다. 미·이란 간 긴장이 재점화되면서 수요가 미 달러(USD)로 이동한 영향이다. 지정학적 리스크가 부각됐음에도 금은 약세 압력에서 벗어나지 못했는데, 에너지 가격이 더 견조해질 경우 미국의 통화정책이 긴축적으로 유지될 수 있다는 가능성을 시장이 반영했기 때문이다. 도널드 트럼프 대통령이 이란과의 분쟁 종식을 위한 양해각서가 “끝났다”고 언급하며 더 이상 이란과 협상하고 싶지 않다고 밝힌 데 이어, 스페인에 대한 통상 조치를 발표하고 NATO를 비판하면서 투자심리는 약화됐다. 이에 달러는 지지를 받았고, 공급 차질 우려로 유가는 상승했다.
호르무즈 해협에서 상선이 공격받은 이후 미국의 공습이 이란 군사 인프라를 타격하면서 긴장이 고조됐고, 글로벌 원유 수출 핵심 항로의 안보에 대한 우려가 재점화됐다. 미 국채금리가 높은 수준을 유지하면서 무이자 자산인 금에는 계속 부담으로 작용했으며, 시장의 시선은 수요일 공개 예정인 연방준비제도(Fed) 6월 회의록으로 옮겨갔다. 한편 세계금위원회(WGC) 자료에 따르면 각국 중앙은행은 2022년에 약 700억달러(가치 기준) 규모인 1,136톤의 금을 준비자산에 추가했으며, 이는 집계 이래 최대 연간 순매입이다.
지정학적 긴장, 달러 강세, 그리고 트레이딩 전략
현재 지정학적 긴장은 미 달러 강세를 이끄는 핵심 동인으로 판단되며, 이는 금 가격에 직접적인 하방 압력을 가하고 있다. 당분간은 귀금속보다 달러가 선호되는 피난처 자산으로 자리하는 구도가 이어질 가능성이 높다. 이에 따라 단기간 내 의미 있는 금 랠리는 제한될 것으로 본다.
미 10년물 국채금리가 4.75%를 상회하는 등 높은 금리 수준은 무이자 자산인 금 보유의 기회비용을 키운다. 이 환경에서는 XAU/USD에 대해 콜옵션 매도 또는 약세 풋 스프레드 구축이 유효한 전략이 될 수 있다. 이러한 거래는 가격 하락 또는 박스권 흐름에 대한 기대를 바탕으로 수익을 노린다.
WTI가 최근 배럴당 95달러를 상회하는 등 유가 상승은 연준이 긴축적 통화정책을 유지할 것이라는 시장 기대를 강화하고 있다. 시장은 금의 전통적 인플레이션 헤지 역할보다 ‘고금리 장기화(higher for longer)’ 내러티브를 더 중요하게 반영하는 모습이다. 이는 향후 몇 주간 금에 대한 신중~약세 시각을 뒷받침한다.
내재변동성, 중앙은행 수요, 그리고 연준 회의록
지정학적 불확실성으로 금 옵션의 내재변동성이 눈에 띄게 상승했다. 이에 따라 옵션 프리미엄이 상대적으로 고가가 되면서 변동성 매도 전략을 선호하는 트레이더에게 기회가 될 수 있다. 강달러와 글로벌 불안에 따른 기저 지지 사이에서 금이 일정 범위에 ‘고정’될 것이라는 가정하에, 숏 스트랭글 또는 아이언 콘도르 같은 전략이 매력적이라고 판단한다.
단기 전망은 약세지만, 중앙은행의 견조한 매입이라는 기저 지지 역시 간과할 수 없다. 최근 집계에 따르면 2026년 2분기 신흥국 중앙은행이 80톤 이상을 추가 매입해 가격의 완만한 하단을 제공하고 있다. 따라서 무제한 손실 위험이 있는 단순 공매도보다는 손실을 제한한(defined-risk) 전략이 더 적절하다.
다음 핵심 촉매는 연준 6월 회의록이다. 연준이 인플레이션보다 경기 성장에 더 큰 우려를 두고 있다는 신호가 포착될 경우, 국채금리와 달러가 급격히 되돌림을 보이며 금 가격도 급반전할 수 있다. 따라서 회의록 공개 이후 포지션을 신속히 조정할 수 있도록 민첩하게 대응할 필요가 있다.
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