WTI는 화요일 아시아 거래에서 전일의 소폭 하락 이후 배럴당 69.20달러 안팎에서 거래되며 제한적으로 상승했다. 호르무즈 해협에서 발생한 사건들이 긴장을 일시적으로 높이며 가격을 끌어올린 영향이다. 익명의 미 당국자를 인용한 블룸버그 보도에 따르면 이란은 월요일 늦게 상선들을 향해 최소 2발의 미사일을 발사했으며, 선박 2척이 손상됐고 인명 피해는 보고되지 않았다. 별도로 영국 해사무역기구(UKMTO)는 남하 중인 유조선 1척이 좌현에 정체불명의 발사체를 맞아 선내 화재가 발생했다고 밝혔다.
다만 시장의 초점이 글로벌 공급 확대와 해운 흐름의 회복에 맞춰지면서 WTI는 4개월 저점 부근에 머물렀다. 호르무즈 해협 통항은 반등 조짐을 보이고 있으며, 데이터에 따르면 일본과 연계된 선박 최소 8척(각각 200만 배럴을 실을 수 있는 초대형 유조선 5척 포함)이 이란 인근 항로를 통해 빠져나간 것으로 나타났다. 가격 측면에서는 사우디 아람코가 아시아 구매자를 대상으로 아랍 라이트 가격을 배럴당 11달러 인하해 지역 벤치마크 대비 1.50달러 할인으로 조정했다. 이는 OPEC+가 다음 달 생산쿼터 인상에 합의한 이후 나온 조치로, 과거 2015년과 2020년 ‘유가 전쟁’ 때 두 차례만 사용됐던 사례가 있다.
지정학적 이벤트가 주도하는 단기 가격 변동
현재 배럴당 69.20달러 수준의 가격 상승은 지정학적 노이즈에 대한 일시적 반응으로 본다. 호르무즈 해협 공격은 심각한 사안이지만, 공급의 펀더멘털을 바꾸는 수준으로 보이지는 않는다. 따라서 우리는 이번 강세를 향후 수주 동안의 하락에 대비해 포지션을 구축하는 진입 지점으로 활용하고 있다.
OPEC+의 증산 합의는 이미 공급이 견조한 시장에 의미 있는 물량을 추가한다. 미 에너지정보청(EIA) 자료에 따르면 미국 원유 생산은 일일 1,320만 배럴로 사상 최고치 부근에서 움직이고 있다. 이처럼 공급이 넉넉한 환경에서는 단기 차질의 영향력이 크게 약화된다.
공급 과잉과 전략적 포지셔닝
사우디아라비아의 아시아향 배럴당 11달러 ‘공격적’ 가격 인하는 가격 방어가 아니라 점유율 경쟁 신호로 해석된다. 이러한 전략은 2015년과 2020년에 이미 목격됐고, 두 사례 모두 원유 가격의 크고 장기적인 하락에 앞서 나타났다. 이는 공급 과잉에서 비롯된 약세 압력이 지정학 헤드라인을 압도할 가능성이 높다는 점을 시사한다.
이 같은 전망을 감안해 2026년 7월 말과 8월 만기의 외가격(out-of-the-money) 콜옵션을 매도하고 있다. 이는 프리미엄을 확보하면서, 가격이 랠리를 지속하지 못하고 하락할 수 있다는 판단에 베팅하는 전략이다. 호르무즈 사건으로 내재변동성이 높아진 점은 현재 옵션 프리미엄을 매도하기에 특히 매력적인 환경을 만든다.
호르무즈 해협 통항은 이미 정상화 조짐을 보이고 있으며, 이는 시장이 이번 사태를 제한적 이벤트로 받아들이고 있음을 보여준다. OPEC+의 조치와 사우디의 가격 인하가 시사하듯 펀더멘털 핵심은 글로벌 공급 확대다. 우리는 현재의 헤드라인이 잦아들면 이러한 펀더멘털 요인들이 다시 부각되며 가격을 더 낮은 수준으로 끌어내릴 것으로 예상한다.
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