USD/JPY는 월요일 1년 넘게 이어진 완만한 상승 흐름을 연장했다. 아시아 이른 시간대 161.50 부근에서 출발해 런던 오후에는 162.50 직전까지 올랐고, 뉴욕장에서는 다소 되돌림을 보이며 162.00을 소폭 상회한 수준에서 마감했다. 이는 지난주 사이클 고점(163.00에 근접)까지 빅 피겨(b ig figure) 1 이내 거리다. 달러 전반의 가격 움직임은 제한적이었지만, 엔화는 71핍 약세를 보이며 약 40년 만의 수준에서 거래되고 있다. 시장의 기준점은 일본의 직전 외환시장 개입이다. 당국은 4~5월 엔화를 매수하는 데 약 12조 엔(약 730억 달러)을 투입했으나, 최근의 추가 상방 돌파는 공식 코멘트 없이 진행됐다.
재무성은 구두 경고를 줄였고 162.00과 같은 명시적 트리거를 승인하길 거부했으며, 투기적 숏 포지션 누적에 연동된 대응을 선호하는 것으로 전해진다. 일본은행(BoJ)은 6월 16일 정책금리를 1.00%로 인상해 30여 년 만에 해당 수준을 상회했지만, 엔화 강세는 대략 한 세션 정도에 그쳤다. 정책 기조가 여전히 ‘완화적’으로 묘사되고 실질금리가 마이너스이며 다음 인상 시점이 4분기로 예상되는 가운데, 3.75%에 동결 중인 연준(Fed)과의 금리 격차가 캐리 트레이드를 지지하고 있다. 주요 이벤트로는 23:30 GMT 발표 예정인 5월 근로현금수입(컨센서스 전년 동기 대비 3.4%, 직전 3.5%), 화요일 23:50 GMT 일본 경상수지(4조 엔 상회 예상), 수요일 18:00 GMT FOMC 의사록이 있다. 주목 레벨은 저항 162.50 및 163.00 직전, 지지 162.00·161.50·161.00과 160.00 상단의 50일 EMA다.
엔화 약세와 정책 배경
USD/JPY는 164.50선 부근에서 등락하며, 연초 이후의 거침없는 상승 흐름을 이어가고 있다. 달러 인덱스는 대체로 보합권으로, 이는 달러 강세보다 ‘지속적인 엔화 약세’가 핵심 동인임을 확인해준다. 금리 차를 겨냥한 수익률 추구로 엔화는 전방위적으로 매도되고 있다.
재무성은 전략적으로 침묵을 유지해 왔는데, 이는 사전 경고를 예고하기보다 ‘기습’에 앞선 전술로 해석된다. 당국은 투기적 숏 포지션 누적을 주시하고 있을 가능성이 높으며, 최근 CFTC 데이터는 이들 포지션이 2024년 12조 엔 규모의 대규모 개입 직전과 유사한 수준까지 불어났음을 보여준다. 이 같은 ‘조용한 구간’은 트레이더를 흔들어 놓기 위한 의도적 선택으로 보인다.
6월 일본은행의 금리 인상은 몇 시간의 엔화 강세만 제공했을 뿐, 이후 추세는 재개됐다. 일본의 실질금리가 여전히 깊은 마이너스인 만큼, 단발성 조치로는 강력한 캐리 트레이드의 손익 구조를 바꾸기 어렵다. 시장의 시선은 이번 주 미국 CPI로 옮겨가 있으며, 이는 연준의 3.75% 동결 전망을 유지시키고 금리 격차 확대/고착을 재확인할 가능성이 크다.
매매 전략 및 기술적 전망
향후 몇 주간은 USD/JPY 콜옵션 매수가 강세 익스포저를 유지하는 데 있어 보다 신중한 전략이라고 판단한다. 이는 165.00선 및 그 이상으로의 추가 상승에 참여할 수 있게 하면서도, 돌발 개입 시 손실을 명확히 제한할 수 있다. 외가격(OTM) 풋옵션 매도는 강세 추세에서 인컴을 창출할 수 있으나, 급격한 반전 리스크가 훨씬 크다.
핵심 저항은 최근 고점인 165.00 부근으로, 시장이 돌파를 시도하며 상단의 미개척 구간을 탐색하려는 레벨이다. 1차 지지는 164.00, 보다 중요한 하단 지지대는 163.50으로, 최근 상승의 ‘발사대’ 역할을 해왔다. 추세는 50일 이동평균선(현재 162.80 부근)을 상회하는 한 유효하다.
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