EUR/USD는 1.1418 부근에서 거래되며, 유로화는 미 달러 대비 0.2% 하락했고, 광범위한 달러 강세 국면에서 G10 통화 중 중간 수준에 머물렀다. 유로존 PPI와 소매판매는 예상에 부합했으며, 독일 공장주문은 전망치를 상회했다. 단기 금리는 지난 한 주 동안 안정됐고, 중기물 계약의 내재수익률이 상승하면서 3월 중순 이후 대부분 기간 지속됐던 수익률곡선 역전 이후 곡선이 정상화되는 데 도움이 됐다.
다음 ECB 통화정책 결정은 7월 23일로 예정돼 있으며, 시장은 정책 변화가 없을 것으로 반영 중이다. 또한 9월 10일 25bp 금리 인상 가능성을 50%로 시사한다. 기술적으로 RSI는 6월 말 30 미만에서 저 40대까지 회복한 뒤 중립인 50 수준을 향해 다시 이동하고 있으며, 중기 흐름은 2025년 중반 이후 대체로 1.1300~1.2100 박스권에 갇혀 있다. 단기 지지선은 1.1380, 저항선은 1.1480 상단으로 제시된다.
달러 강세와 유로 약세
유로는 전반적으로 강한 달러에 대해 약세 흐름을 보이고 있다고 판단한다. 이는 지난 금요일 발표된 미국 고용보고서에서 임금 상승률이 예상보다 뜨겁게 나타나 연준의 긴축적 정책 기조를 뒷받침한 데 따른 것이다. 이런 환경에서는 EUR/USD가 상방 모멘텀을 확보하기 어려울 것으로 예상한다.
시장은 ECB에 대한 기대를 안정화하며 7월 23일 회의에서 정책 변경이 없을 것으로 보고 있다. 최근 유로존 인플레이션이 2.4%로 유지되는 가운데, 트레이더들은 9월 금리 인상 가능성을 50% 정도만 반영하고 있다. 이러한 ECB의 ‘관망’은 미국에서 보다 명확한 정책 신호가 나오는 것과 대비된다.
전략: 박스권 선호 및 변동성 매도 접근
중기 트렌드가 대체로 중립인 점을 감안하면, 향후 몇 주간 파생 전략으로는 변동성 매도가 가장 합리적이라고 본다. 대략 1.1300~1.2100으로 형성된 박스권은 스트랭글 매도나 아이언 콘도르 같은 전략을 특히 매력적으로 만든다. 이는 통화쌍이 횡보를 이어갈 가능성이 큰 상황에서 시간가치 감소(세타)를 통해 수익을 노리는 접근이다.
단기 포지션에서는 1.1380 지지와 1.1480 부근 저항으로 정의되는 더 좁은 범위에 주목한다. 행사가 1.1500 이상인 외가격(OTM) 콜옵션과 1.1350 이하의 외가격 풋옵션을 매도해 프리미엄을 확보하는 방식이 가능하다. 돌발 변수가 없다면, 여름철 비수기에 가까워질수록 내재변동성은 하락할 것으로 예상한다.
이 같은 박스권 전망의 핵심 리스크는 이달 말 ECB가 예상보다 매파적으로 전환하는 경우다. 과거 2017~2018년처럼 중앙은행 정책의 괴리가 커지는 국면은 궁극적으로 급격한 추세 움직임으로 이어질 수 있다. 따라서 주요 물가 지표 발표 전후로는 포지션 관리를 보수적으로 가져갈 필요가 있다.
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