독일의 5월 공장 수주가 전월 대비 1.9% 증가해 컨센서스 전망치(1.2%)를 상회했다. 이번 강한 지표는 해당 기간 독일 제조업체에 대한 수요가 더 견조했음을 시사한다.
독일 경제의 회복력과 유럽 자산에 대한 영향
예상을 웃돈 5월 독일 공장 수주는 유럽 최대 경제권의 기초 체력이 견조함을 보여준다. 1분기 산업생산이 0.5% 감소하는 등 부진했던 흐름 이후, 이번 데이터는 3분기를 앞두고 나타난 이른 긍정 신호로 평가된다. 이에 따라 향후 수주 동안 유럽 자산에 대한 약세 포지션을 재검토할 필요가 있다고 본다.
이번 보고서는 19,500선 부근에서 박스권 흐름을 이어온 독일 DAX 지수에 지지 재료가 될 전망이다. 우리는 이번 ‘서프라이즈’가 상방 이탈(브레이크아웃)의 촉매로 작용할 수 있다고 판단한다. 이에 잠재적 상방 모멘텀을 포착하기 위해 만기 9월물 DAX 콜옵션 매수를 검토한다.
유로 강세, ECB 정책, 변동성 전망
이번 지표는 유로화에도 우호적이다. 유럽중앙은행(ECB)이 추가 금리 인하에 대해 보다 인내심을 가질 수 있기 때문이다. 현재 시장 가격은 12월까지 ECB의 추가 인하 가능성을 60%로 반영하고 있으나, 산업 지표의 강세가 지속될 경우 이 확률은 낮아질 수 있다. 우리는 이에 따라 EUR/USD 롱 포지션을 확대하며, 선물 계약을 활용해 올해 초 관측됐던 1.1050 저항선 테스트를 목표로 한다.
유럽 주식시장의 변동성(VSTOXX 지수)은 최근 13.5까지 하락해 시장 불안이 완화됐음을 시사한다. 이번 긍정 지표는 단기적으로 변동성을 낮은 수준에 머물도록 할 가능성이 크다. 우리는 경기 전망이 개선되는 국면에서 프리미엄을 확보하기 위해 독일 핵심 산업주에 대해 외가격(out-of-the-money) 풋옵션을 매도하는 전략을 기회로 본다.
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