호주의 TD Securities–멜버른연구소(Melbourne Institute) 인플레이션 지수는 6월 전월 대비 0.4% 하락해, 직전 발표치의 0.3% 하락에서 감소 폭이 확대됐다. 이번 수치는 최신 월간 기준으로 해당 지표의 수축 속도가 소폭 빨라졌음을 시사한다.
이번 발표는 6월 -0.4% 결과를 전월 -0.3%와 비교한 것으로, 월간 하락 폭이 0.1%포인트 더 깊어졌다는 뜻이다. 헤드라인 수치 외에 추가 세부 내역은 제시되지 않았다.
RBA 전망과 금리 기대 변화
6월 인플레이션 지수는 전월 대비 0.4%의 가격 하락을 나타내며, 5월의 0.3% 하락보다 낙폭이 커졌다. 두 달 연속 디플레 압력이 확인되면서 호주중앙은행(RBA)이 현재의 중립적 스탠스에서 방향을 전환해야 할 가능성이 제기된다. 우리는 다음 분기 중 금리 인하 가능성이 이제 크게 높아졌다고 본다.
이러한 전망을 반영해 우리는 금리 하락에 대비해 호주 3년물 국채 선물 롱 포지션을 구축하고 있다. 금리 인하 기대가 커질수록 채권 수익률은 하락하고, 이에 따라 해당 선물 가격은 상승할 가능성이 높다. 시장은 현재 RBA의 9월 회의에서 25bp 인하 가능성을 70% 이상으로 반영하고 있으며, 이는 지난주 35%에서 급등한 수준이다.
환율·원자재·주식시장 파급
RBA가 더 비둘기파적으로 기울 경우 호주달러에는 하방 압력이 가해져 보유 매력이 낮아질 가능성이 크다. 이에 따라 우리는 AUD/USD 풋옵션을 매수하고, 핵심 기술적 지지선인 0.6500 아래에 행사가를 설정하고 있다. 최근 철광석 가격이 한 달간 8% 하락하는 등 약세를 보인 점도 통화의 펀더멘털 지지력을 약화시키며 이러한 견해를 뒷받침한다.
주식시장에서는 차입 비용 하락 기대가 주가에 순풍으로 작용할 수 있다. 우리는 ASX 200 지수 선물 롱 포지션을 확대하고 있으며, 부동산·은행 등 금리 민감 업종은 완화 국면에서 상대적으로 양호한 성과를 보이는 경향이 있다. 과거 RBA의 2019년 완화 사이클에서도 약한 인플레이션 지표에 따른 금리 인하 기대가 형성되면서 인하 전후로 시장이 반등한 바 있다.
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