금 가격은 1트로이온스당 4,200달러를 향해 반등했으며, 이틀간 약 200달러를 회복하고 2분기 급락 이후 5주 만의 주간 상승을 기록할 전망이다. 금은 2분기에 14% 하락해 13년 만의 최대 분기 낙폭을 나타냈고, 상반기 기준으로도 7%가 조금 넘는 하락률을 기록했다. 이번 반등은 미국 고용지표 약세와 금리 인상 기대 완화 이후 강화됐지만, 상승 흐름 자체는 지표 발표 이전부터 시작된 것으로 전해졌다.
코메르츠방크의 카르스텐 프리치(Carsten Fritsch)는 이번 반등을, 금리 기대 변화만으로 설명할 수 있는 범위를 넘어선 이전 하락에 대한 ‘조정적(교정적) 반등’으로 평가했다. 그는 또한 4,000달러 아래로의 하락은 대체로 단기간에 그쳤다고 지적하며, 바닥 형성 과정 가능성을 제시했다. 한편 발행사는 해당 기사가 인공지능(AI) 도구로 작성됐고, 편집자의 검토를 거쳤다고 밝혔다.
Recent Drivers and Market Sentiment
금은 온스당 4,200달러를 향해 회복 중이며, 잔혹했던 2분기 이후 반가운 반등이다. 이번 움직임은 과장된 투매 이후의 조정으로 보이며, 반드시 새로운 강세장의 시작을 의미하는 것은 아니다. 촉매는 최근 6월 고용보고서로, 비농업부문 고용(Non-Farm Payrolls)이 시장 예상치 22만명에 못 미치는 15만명 증가에 그쳤다.
이처럼 약한 고용 지표는 향후 수주간의 금리 기대에 직접적인 영향을 미쳤다. CME 페드워치(FedWatch) 툴에 따르면, 7월 연방준비제도(Fed) 회의에서의 금리 인상 시장 내재 확률은 75%를 넘는 수준에서 현재 40%로 떨어졌다. 공격적 금리 인상 기대가 억제된 상태가 이어지는 한, 금의 하방은 제한적일 것으로 본다.
또한 4,000달러를 하회하는 하락이 반복되더라도 지속 기간이 짧았다는 점은 견고한 바닥이 형성되고 있음을 시사한다. 이 가격대에서는 강한 매수 수요가 유입돼 시장이 바닥 다지기 국면에 들어간 것으로 보인다. 새로운 데이터가 연준을 다시 ‘매파적’(hawkish)으로 기울게 만들지 않는 한, 추가적인 유의미한 가격 급락은 예상하지 않는다.
2분기 14% 하락은 2013년 2분기 이후 최악의 성적이며, 당시 역시 연준 정책 전환 우려가 원인이었다. 그때와 마찬가지로, 앞선 가격 하락은 금리 움직임만으로는 정당화하기 어려울 정도로 가팔랐다. 이는 패닉성 매도의 상당 부분이 이미 지나갔음을 시사한다.
Trading Strategies and Risk Management
이를 감안하면, 변동성 매도는 신중한 전략이 될 수 있다고 본다. 가격이 안정화되면, 투매 국면에서 높아졌던 금 옵션의 내재변동성은 하락할 가능성이 크다. 프리미엄 수취를 위해 8월 만기 기준으로 4,000달러 지지선 아래 행사가의 현금담보 풋옵션(cash-secured puts) 매도를 고려하고 있다.
완만한 회복에 베팅하려는 투자자에게는 위험이 제한된(definded-risk) 전략인 불 콜 스프레드(bull call spreads)가 매력적이다. 예를 들어 8월 월물 만기 기준으로 4,150달러 콜을 매수하는 동시에 4,300달러 콜을 매도하는 방안을 검토할 수 있다. 이 접근은 완만한 상승 흐름에서 수익을 기대하되, 잠재 수익과 위험을 모두 제한한다.
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