USD/CAD는 금요일 0.13% 상승해 1.4200선 부근에서 거래됐다. 이번 움직임은 예상보다 부진한 미국 고용지표로 달러화가 압력을 받았음에도, 캐나다달러 약세가 이를 상쇄하며 환율을 지지한 데 따른 것이다. 6월 비농업부문 고용은 5만7000명 증가해 시장 예상치(11만명)를 밑돌았고, 5월 수치는 17만2000명에서 12만9000명으로 하향 조정됐다. 지표 발표 후 CME 페드워치(FedWatch)에 따르면 9월 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 확률은 63%에서 53%로 낮아졌고, 12월 인상 확률은 76.8%로 집계됐다.
캐나다달러는 글로벌 유가 하락으로 캐나다의 교역조건(terms of trade) 지지력이 약화되면서 부진한 흐름을 이어갔다. 이는 디스인플레이션이 지속될 경우 캐나다중앙은행(BoC)이 비둘기파적(완화적) 기조를 유지할 것이라는 기대를 강화했다. 국내 지표는 제한적인 도움에 그쳤다. 캐나다 S&P 글로벌 제조업 PMI는 5월 52.9에서 6월 53.0으로 소폭 상승했다. 고용 여건은 ‘부진하지만 안정화’되는 모습으로, 고용 증가율은 전년 대비 1% 미만이며 증가분은 정규직 중심으로 나타났다. 시장의 관심은 경기 및 BoC 정책 단서를 제공할 캐나다 고용보고서로 옮겨가고 있다.
캐나다달러 상대적 약세가 USD/CAD를 지지
부진한 미국 고용지표는 혼재된 신호를 만들지만, 결과적으로 USD/CAD 상승에는 우호적인 환경을 조성한다고 본다. 시장은 미국 지표 한 번의 둔화보다 캐나다달러의 구조적 취약성에 더 크게 반응하고 있다. 이는 환율의 저항이 상대적으로 위쪽에 있으며, 상승 쪽이 ‘가장 저항이 적은 경로(path of least resistance)’임을 시사한다.
루니(캐나다달러)의 근본적 부담은 에너지 가격 하락이다. 최근 EIA 최신 보고서에 따르면 WTI 원유는 배럴당 72달러 아래로 하락했다. 이는 캐나다의 교역조건에 직접적인 타격을 주며, BoC의 비둘기파 유지 전망을 강화한다. 과거 2015년과 같은 유가 약세 국면에서는 USD/CAD가 큰 폭으로 상승해 1.4500을 상회하는 경우가 잦았다.
이 같은 약세는 양국 간 금리차 확대와 맞물려 심화되고 있다. BoC는 이미 6월 25bp 인하로 완화 사이클을 개시해 정책금리를 4.50%로 낮췄다. 9월 Fed 인상 확률은 내려왔지만 연방기금금리는 5%를 확고히 상회하고 있어, 보유 매력도 측면에서 달러화가 상대적으로 우위에 있다는 판단이다.
전망 및 전략: USD/CAD 상승에 대비한 포지셔닝
이러한 여건을 감안해 9월 만기의 USD/CAD 외가격(out-of-the-money) 콜옵션 매수를 검토하고 있다. 이 전략은 향후 수주 내 1.4400선으로의 이동 가능성에 대응하면서, 지급한 프리미엄으로 최대 손실이 제한돼 급격한 예상 밖 반전에 대한 방어가 가능하다는 장점이 있다.
다가오는 캐나다 고용보고서는 추세 전환 요인이라기보다 변동성 요인으로 보고 있다. 캐나다 고용지표가 약하게 나오면 상승 속도가 빨라질 수 있는 반면, 예상 밖의 강한 결과가 나오면 일시적 조정(하락)을 유발할 수 있다. 다만 그러한 조정은 롱 포지션을 구축하기 위한 더 매력적인 진입 기회로 판단한다.
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