EUR/USD는 금요일 이틀 연속 상승했지만 1.1475를 여전히 돌파하지 못했다. 미국 고용지표 부진으로 연방준비제도(Fed)의 단기 긴축 기대가 약화되면서 미 달러가 후퇴한 데 따른 것이다. 6월 비농업부문 고용(NFP)은 5만7천명 증가에 그쳐 시장 예상치(11만명)를 크게 밑돌았고, 5월 수치도 17만2천명에서 12만9천명으로 하향 조정됐다. 환율은 1.1455 부근에서 거래되며 단기적으로 견조한 바이어스를 유지했으나, 1.1475~1.1500 구간 아래에서 움직임이 제한됐다.
유로존 지표도 추가적인 지지 요인으로 작용했다. 6월 HCOB 서비스 PMI 확정치는 48.9에서 49.4로 상향 조정되며, 종합 PMI는 49.5에서 50으로 올라섰다. 기술적으로는 RSI(14)가 60대 초반, MACD는 완만한 플러스권에 있었으나 1.1500 부근이 저항으로 지목됐다. 해당 구간은 6월의 이전 저점과 38.2% 피보나치 되돌림이 겹치는 영역이다. 상단 돌파 시 1.1620이 가시권에 들어오며, 하단 지지는 1.1360과 1.1333, 그 아래로는 1.1210이 제시된다.
미국 고용보고서와 변화하는 정책 기대
최근 미국 고용보고서는 연준의 단기 금리인상 기대를 근본적으로 식히는 분기점으로 본다. 예상 밖으로 낮은 5만7천명의 고용 증가 폭은 달러를 약화시키고 유로에 분명하되 제한적인 상승 여지를 제공했다. 이는 당분간 EUR/USD의 ‘저항이 적은 방향’이 상방이라는 우리의 시각을 재확인해준다.
시장 가격을 보면 CME FedWatch 툴 기준으로 다음 FOMC에서의 금리인상 확률은 40% 미만으로 급락했으며, 불과 지난주 70%를 상회했던 수준에서 크게 내려왔다. 이러한 정책 기대 변화는 최근 발언에서 인플레이션에 대한 경계를 유지하는 모습의 유럽중앙은행(ECB)과 대비된다. 확대되는 정책 차별화는 달러 대비 유로에 우호적(테일윈드) 요인으로 작용할 가능성이 크다.
전술적 트레이딩 접근과 핵심 레벨
1.1500 부근에서 유의미한 기술적 저항이 예상되는 만큼, 단순 롱 포지션으로 공격적인 돌파 추격에 나서지는 않는다. 대신 제한적 상승(상단 캡)이 나타날 때 성과를 내는 파생전략, 예컨대 불 콜 스프레드 매수를 선호한다. 예를 들어 1.1450 콜을 매수하고 1.1500 콜을 매도하면, 환율이 완만히 상승하되 상단에서 막힐 경우에도 제한된 리스크로 수익 기회를 노릴 수 있다.
고용지표 부진은 단기 불확실성 일부를 제거했으며, 이는 향후 몇 주간 EUR/USD 옵션의 내재변동성을 낮추는 방향으로 작용할 수 있다. 이 경우 프리미엄 매도 전략의 매력도가 높아지므로, 1.1360 지지선 아래 행사가의 외가격(OTM) 풋 매도도 검토하고 있다. 이 전략은 시간가치(세타) 감소와 함께 환율이 안정적으로 유지되거나 상승할 때 유리하다.
과거에도 컨센서스 대비 40% 이상 큰 폭으로 하회한 NFP 이후에는 미 달러가 통상 2~4주 동안 상대적 약세를 보였다. 우리는 1.1475~1.1500 구간을 핵심 판단 지점으로 주시할 계획이다. 해당 구간을 뚫지 못하고 되밀릴 경우, 보유 중인 강세 포지션은 방어적으로 관리(헤지·익절 등)할 방침이다.
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