미국 고용지표 부진과 에너지 가격 하락으로 연방준비제도(Fed)의 긴축 필요성이 낮아졌다는 인식이 확산되면서 금 가격이 온스당 4,100달러를 넘어섰다. 여기에는 2026년 금리 인상 가능성의 하락도 포함된다. TD시큐리티즈는 금이 온스당 4,050~4,126달러 구간의 저항을 돌파한 이후 거래 범위가 한 단계 상향 형성될 것으로 예상했다. 이 은행은 현물 가격이 단기적으로 온스당 4,280달러를 향해 움직일 것으로 봤다.
TD시큐리티즈는 핵심 지지선을 온스당 3,900달러로 제시하며, 조기 Fed 정책금리 인상이 논의 대상에서 벗어나 있는 한 해당 수준 아래로의 지속적인 하락(하향 이탈) 가능성은 낮다고 판단했다. 더 긴 시계열에서는 온스당 5,300달러 목표를 유지했지만, 유가발 인플레이션 리스크와 금리 상승 가능성이 이 목표 달성을 내년으로 지연시킬 수 있는 요인이라고 지적했다. 또한 글로벌 재고가 낮고 감소 추세인 만큼 유가가 반등할 수 있다는 우려도 제기했다.
금의 새로운 거래 범위와 연준의 역할
시장이 이제 연준이 당분간 동결 기조를 유지할 것이라는 시각을 소화하는 가운데, 금은 새로운 ‘상향된’ 거래 범위를 구축하고 있는 것으로 판단된다. 금은 핵심 저항을 돌파했으며, 향후 수주 내 온스당 4,280달러 수준으로의 상승이 가능해 보인다. 강한 지지선은 온스당 3,900달러 부근에서 견조하게 유지될 것으로 예상돼, 트레이더들에게 비교적 명확한 박스권 환경이 형성될 전망이다.
이 같은 견해는 이날 발표된 비농업부문 고용(Non-Farm Payrolls) 보고서로도 강화됐다. 보고서에 따르면 미국은 6월에 14만5,000개의 일자리만 추가해 시장 예상치를 크게 밑돌았다. 이 데이터 이후 CME FedWatch Tool 기준 선물시장은 연말까지 금리 인상 확률을 15% 미만으로 반영하고 있다. 연준의 ‘서두르지 않는’ 태도는 금 가격의 하방을 지지하는 요인으로 작용할 가능성이 크다.
인플레이션 리스크 속 매매 전략과 전망
파생상품 트레이더 관점에서 TD시큐리티즈는 온스당 4,280달러로의 움직임을 겨냥해 불 콜 스프레드(bull call spread)를 활용하는 전략이 유효하다고 봤다. 예컨대 8월물 4,150달러 행사가 콜옵션을 매수하고, 8월물 4,280달러 행사가 콜옵션을 매도하는 방식이다. 이 구조는 상승 여력에 노출되면서도 위험을 한정하고, 거래 총비용을 낮추는 효과가 있다.
온스당 3,900달러 지지선이 유지될 것이라는 확신이 높은 만큼, 해당 수준 부근 또는 약간 아래 행사가의 현금담보 풋옵션(cash-secured puts) 매도도 매력적으로 평가했다. 예를 들어 8월물 3,880달러 풋을 매도하면 프리미엄을 수취할 수 있으며, 시간가치 감소(세타)와 급락 가능성이 낮다는 점에서 유리할 수 있다. 이는 다음 상승 구간을 기다리며 수익을 창출할 수 있는 방식으로 제시됐다.
다만 더 큰 폭의 랠리는 내년의 이야기일 수 있어 경계가 필요하다고 덧붙였다. 최근 CPI 데이터에서 근원 인플레이션은 3.4%로 여전히 완고하게 높은 수준을 유지했다. WTI 유가가 최근 배럴당 88달러로 하락했음에도, EIA 자료에 따르면 글로벌 재고는 여전히 5년 평균 대비 10% 낮다. 이러한 잔존 인플레이션 리스크가 단기 목표를 ‘결정적으로’ 상향 돌파하는 데 제약으로 작용할 가능성이 크다는 평가다.
이는 2023~2024년 기간과 유사하다는 진단도 내놨다. 당시 금은 연준의 금리 인상 사이클 종료에 대한 명확한 증거를 기다리며 수개월간 횡보했고, 정책 전환(pivot)이 분명해진 뒤 다음 대규모 랠리를 시작했다. 현재도 유사한 패턴이 형성되고 있는 만큼, 향후 수주 동안은 박스권(레인지) 매매 전략이 가장 합리적인 접근이라고 분석했다.
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