미 달러화는 6월 고용지표가 기대에 못 미치면서 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 가능성에 대한 시장의 재평가가 이뤄진 가운데 금요일로 갈수록 약세를 보였다. 미 증시와 채권시장은 독립기념일 휴장으로 거래가 없었고, 경제 일정도 한산했다. 비농업부문 고용(NFP)은 5만7천명 증가해 시장 예상치(11만명)를 하회했으며, 이전 수치도 하향 조정됐다. 4월은 3만1천명, 5월은 4만3천명 각각 감소해 두 달 합산 기준 종전 추정치 대비 7만4천명 낮아졌다. 실업률은 4.3%에서 4.2%로 소폭 하락했지만, 노동참여율은 61.8%에서 61.5%로 떨어졌다. 달러인덱스는 장중 2주 저점인 100.50선까지 밀린 뒤 안정됐으며, 금요일 이른 시간에는 100.60 부근에서 0.2% 이상 하락했다. CME 페드워치 기준 7월 25bp 인상 확률은 17%로 내려갔는데, 이는 이전 약 30% 수준에서 크게 낮아진 것이다.
아시아 증시는 긴축 베팅이 완화되면서 상승했다. 한국 코스피는 6% 급등했고, 일본 닛케이225와 홍콩 항셍지수는 모두 1% 이상 올랐다. 달러/엔은 목요일 약 1% 하락한 데 이어 금요일 초반에도 약 0.25% 내려 160.75 수준에서 거래됐으며, 일본 당국은 환율 변동에 대응할 준비가 돼 있다고 밝혔다. 유로/달러는 0.5% 상승해 1.1450을 상회했고, 파운드/달러는 1.3350 위를 유지하며 주간 기준 1% 이상 상승이 예상됐다. 금은 목요일 1% 넘게 올라 온스당 4,200달러를 향했으며, 주간 상승폭은 약 2%로 4주 연속 하락을 마감할 흐름이다.
비농업부문 고용보고서가 시장과 정책에 미치는 함의
2026년 7월 3일 기준 시장 반응을 보면, 이번 비농업부문 고용보고서는 판도를 바꾸는 변수로 평가된다. 지표 부진으로 이달 연준의 금리 인상 가능성이 급격히 낮아졌고, CME 페드워치 툴에서 확률은 약 30%에서 17%로 떨어졌다. 통화정책 기대의 변화가 향후 트레이딩 판단을 좌우하는 핵심 테마라는 인식이다.
우리는 파생상품 시장을 통해 미 달러 약세가 이어질 가능성에 맞춰 포지셔닝할 계획이다. 제한된 리스크로 상승 노출을 확보하기 위해 EUR/USD, GBP/USD 같은 통화쌍 콜옵션 매수를 검토한다. 동시에 달러인덱스(DXY) 선물 매도는 100.60 부근에서 부진한 달러를 직접적으로 숏(매도)하는 수단이 될 수 있다.
주식시장에서는 ‘나쁜 뉴스가 좋은 뉴스’로 작용하는 흐름이 단기적으로 위험자산에 우호적 환경을 만들 수 있다. 우리는 S&P 500 등 주요 지수에 대해 외가격(out-of-the-money) 풋 크레딧 스프레드(풋옵션 매도 스프레드)를 활용해 프리미엄을 수취하는 전략을 기회로 본다. 임박한 금리 인상 우려가 완화된 만큼, 시장이 안정적으로 유지되거나 완만히 상승할 것이라는 전제에 기반한 접근이다.
노동참여율, 주식 전망, 그리고 금의 기회
이번 고용보고서의 세부 내용 가운데 특히 눈에 띄는 부분은 노동참여율이 61.5%로 하락했다는 점이다. 참여율 하락은, 헤드라인 실업률이 낮아지더라도 연준이 간과하지 않는 역사적으로 강한 노동시장 약화 신호로 평가된다. 2008년 이후 회복 국면 등 과거 사이클에서도 참여율의 지속적 개선이 확인될 때까지 연준이 완화적 스탠스를 유지한 전례가 있다.
금은 금리 전망 하향과 달러 약세에 부합하게 온스당 4,200달러를 향해 움직이고 있다. 우리는 이번 랠리가 추가로 이어질 여지가 있다고 보고 금 선물(GC) 콜옵션 매수로 대응할 계획이다. 금 가격은 수주간의 하락 흐름을 끊고 있으며, 이러한 펀더멘털 변화가 추가 상승에 대한 모멘텀을 제공한다는 판단이다.
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