미 달러 인덱스(DXY)는 6월 비농업부문 고용이 5만7,000명 증가하고, 5월 수치가 17만2,000명에서 12만9,000명으로 하향 조정되며 고용 모멘텀이 둔화됐음을 시사한 이후 100.90 부근에서 등락했다. 실업률은 4.2%로 소폭 하락했고, 노동참가율은 61.5%로 낮아졌으며, 시간당 평균임금은 전월 대비 0.3%, 전년 대비 3.5%로 견조하게 유지됐다. EUR/USD는 달러 약세에 힘입어 0.5% 오른 1.1430을 기록했으며, 유로스타트는 5월 유로존 실업률이 4월과 동일한 6.2%라고 발표했다. EU 전체 실업률은 5.9%로 전월과 같았고, 2025년 5월의 6.0%에서 낮아졌다.
GBP/USD는 1.3350 부근에서 거래됐고, USD/JPY는 미 지표 이후 미 국채금리가 하락하면서 약 1% 떨어진 161.10 내외로 내려갔다. AUD/USD는 6월 호주 S&P 글로벌 종합 PMI 및 서비스 PMI 확정치 발표를 앞두고 0.6920 부근에서 강세를 보였다. 앞서 속보치는 각각 49.8, 49.9였다. 중국의 RatingDog 서비스 PMI도 발표를 앞두고 있으며, 5월에는 54.4를 기록했다. 원자재 시장에서는 WTI가 배럴당 68.60달러 수준을 유지했고, 금은 4,124달러로 상승했다.
연방준비제도(Fed) 전망과 시장 변동성
미 고용보고서에서 나타난 급격한 둔화를 감안할 때, 연방준비제도는 매파적 경로에서 이탈할 수밖에 없다고 본다. 이에 따라 연방기금금리 선물 시장의 가격도 조정됐으며, CME 페드워치 툴은 다음 분기 금리 인상 확률을 5% 미만으로 제시하고 있다. 이는 불과 지난주 30%를 웃돌던 수준에서 크게 낮아진 것이다. 이러한 피벗은 시장 변동성 확대를 의미하며, S&P 500과 같은 주가지수에서 롱 변동성(변동성 매수) 포지션이 매력적일 수 있다.
미 달러 인덱스는 금리 우위가 사라지면서 한동안 구조적 약세 국면에 진입할 가능성이 높다. 고용지표 발표 직후 10년물 미 국채금리가 15bp 이상 급락한 점은 이러한 흐름을 확인해준다. 우리는 향후 수주간 추가 하락에 대비해 달러 추종 ETF에 대한 풋옵션 매수로 포지셔닝하고 있다.
환율 및 원자재 전략
달러 약세의 최대 수혜 통화로 유로화를 지목한다. 실업률이 6.2%로 안정적으로 유지되는 등 유로존 노동시장이 견조한 점이 뒷받침 요인이다. 반면 파운드화는 잉글랜드은행(BOE) 정책을 둘러싼 불확실성이 지속되며 상승 여력이 제한적일 수 있다. 이에 GBP/USD보다 EUR/USD 콜옵션 매수를 선호한다.
USD/JPY가 161.10 아래로 내려온 것은 의미 있는 움직임이지만, 일본 당국의 시장 개입 리스크는 여전히 매우 높다. 2022년 말 재무성 조치 이후 엔화가 급격히 절상됐던 사례를 떠올릴 필요가 있다. 당시 환율 레벨은 현재보다 낮았음에도 급변이 나타났다. 엔화 급등 가능성에 대비하되 손실을 제한하기 위해 JPY 콜옵션 매수는 합리적인 전략이다.
달러 약세와 금리 인하 기대가 겹치면서 4,124달러 수준의 금은 강력한 상승 추세에 있다. 이러한 가격 흐름은 주요 돌파를 확인해주며, 우리는 상승 모멘텀을 이어가기 위해 콜옵션 스프레드를 검토하고 있다. 반면 WTI 유가는 신중한 접근을 유지한다. 미국 경제성장 둔화 우려가 조만간 지정학적 지지 요인을 상쇄하며 가격 반등을 제한할 수 있기 때문이다.
호주달러는 달러 약세의 수혜를 보고 있으나, 향후 경로는 중국 지표에 크게 좌우될 전망이다. 예정된 RatingDog 서비스 PMI가 핵심이며, 54를 상회하는 강한 수치가 나오면 AUD/USD 추가 상승을 촉발할 수 있다. 우리는 해당 지표가 역내 경기 강도를 보다 명확히 보여줄 때까지 신규 호주달러 포지션 진입은 유보하고 있다.
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