코메르츠방크는 6월 미국 고용지표가 예상보다 약했고, 이전 달 수치가 하향 조정된 점까지 겹치면서 7월 말 연방공개시장위원회(FOMC)에서 연방준비제도(Fed·연준)가 금리를 인상해야 할 필요성이 약해졌다고 밝혔다. 아울러 유가가 큰 폭으로 하락했고 인플레이션이 둔화할 것이란 기대도 커지고 있어, 긴축 정책을 서둘러야 할 긴박감이 줄었다고 진단했다.
코메르츠방크는 수정 전망에서 올해 미국 기준금리가 동결될 것으로 예상했으며, 연준이 정책을 현 수준에서 유지할 것으로 내다봤다. 또한 연방기금금리(FFR)가 2026년까지도 변동 없이 유지될 것이라는 기존 전망을 유지했다. 해당 보고서는 인공지능(AI) 도구의 도움을 받아 작성됐고 편집자 검토를 거쳤으며, FXStreet 인사이트 팀이 발행했다.
노동시장 냉각과 인플레이션 둔화로 연준 압력 완화
오늘이 2026년 7월 2일인 점을 감안할 때, 최근 고용지표는 다가오는 연준 회의에 대한 우리의 기대를 바꿔 놓았다. 6월 신규 고용이 9만5,000명 증가하는 데 그쳐 시장 예상치 18만명을 크게 밑돌면서, 노동시장이 마침내 식고 있음을 시사한다. 우리는 이것이 연준이 이달 말 금리를 인상해야 한다는 즉각적 압박을 제거한다고 본다.
이 같은 시각은 인플레이션 완화로도 뒷받침된다. 최근 근원 소비자물가지수(Core CPI)는 2.8%로, 연준 목표에 더 가까워지는 흐름을 보이고 있다. 서부텍사스산원유(WTI) 가격이 배럴당 72달러 부근까지 급락한 점도 인플레이션 압력을 낮춘다. 따라서 우리는 연준이 연말까지 동결을 유지할 수 있는 명확한 경로가 열렸다고 판단한다.
시장 반응과 투자 시사점
파생상품 트레이더 관점에서는 금리선물 시장에서 기회가 될 수 있다. 우리는 2026년 남은 기간 동안 연방기금금리가 현행 4.75%~5.00% 범위에서 유지될 것으로 보고 포지션을 구성하고 있다. 이는 금리 인상 시 수익이 나는 파생상품을 매도하는 전략이 더 선호된다는 의미다.
7월 금리 인상이 사실상 테이블에서 내려오면서 시장 변동성은 낮아질 것으로 예상한다. VIX는 이미 15 아래로 내려왔고, 향후 몇 주간 낮은 수준을 유지할 것으로 본다. 이는 주요 지수에서 외가격(OTM) 풋옵션 매도처럼 저변동성에서 수익을 추구하는 전략에 유리한 환경이다.
연준의 정책 동결 전망은 달러에도 중요한 함의를 갖는다. 다른 중앙은행들이 상대적으로 더 매파적 기조를 유지할 경우, 달러의 금리 메리트(수익률 우위)는 약화될 수 있다. 이에 따라 우리는 유로화나 엔화 등에 대해 달러 약세에 베팅하는 옵션 전략을 모색하고 있다.
이번 상황은 연준이 연속 금리 인상 이후 2018년 말 ‘일시 중단(pause)’으로 선회했던 국면을 떠올리게 한다. 당시 동결 전환은 2019년 초 증시 회복을 뒷받침했다. 우리는 현재도 유사한 구도가 형성되고 있다고 보며, 단기적으로 위험자산에 대해 안정적이거나(혹은 강세에 가까운) 환경이 조성될 가능성이 있다고 본다.
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