호주중앙은행(RBA) 원자재지수(특별인출권·SDR 기준)는 6월 전년 동월 대비 16.9% 상승해, 직전치 16.8%에서 소폭 확대됐다. 이번 움직임은 연간 상승률이 미미하게나마 재가속했음을 시사한다.
6월 수치는 최근 수준과 크게 다르지 않으며, 전년 대비 상승률은 여전히 10%대 중반에 머물렀다. RBA 지수는 원자재 가격 흐름을 SDR 기준으로 환산해 추적함으로써, 통화 바스켓 관점에서 가격 압력을 보여준다.
원자재 상승률 둔화(플래토) 조짐과 환율 시사점
원자재 가격의 전년 대비 상승률은 16.9%로 여전히 매우 견조하지만, 상승세가 정점 부근에서 평탄화(플래토)되기 시작한 것으로 보인다. 이번의 소폭 반등은 대규모 가격 가속 국면이 일단락됐을 가능성을 시사한다. 단순히 원자재 및 원자재 연동 자산 롱 포지션으로 손쉽게 수익을 내던 구간은 이미 지나갔을 수 있다.
높은 가격 수준의 지속은 호주달러(AUD)에 강한 펀더멘털 하단을 제공한다. 다만 AUD/USD가 이미 2년래 고점인 0.7050 부근에서 거래되고 있는 만큼, 새로운 촉매가 없다면 추가 모멘텀은 제한적일 수 있다는 판단이다. CFTC의 투기적 포지셔닝 데이터에서도 AUD 롱 포지션이 상당히 혼잡한 것으로 나타나 되돌림 리스크가 커지고 있다.
주식시장 영향 및 트레이딩 전략
ASX 200의 경우, 지난 1년간 지수 상승을 주도했던 소재 및 에너지 섹터의 이익 성장세가 둔화될 수 있다. 이에 따라 옵션을 활용해 주식 롱 포지션을 헤지하거나, BHP·리오틴토(Rio Tinto) 등 주요 광산주에 커버드콜을 설정하는 전략을 고려할 만하다. 이는 단기적으로 큰 추가 상승 여력이 제한적일 수 있음을 인정하면서도 프리미엄 수취가 가능하다는 점에서 유효하다.
원자재 고가의 지속은 국내 인플레이션 압력도 계속 자극하고 있다. 최근 분기 지표에서 물가상승률은 3.5%로 여전히 RBA 목표 범위를 크게 웃돌았다. 이에 따라 중앙은행이 단기간 내 금리 인하를 검토할 가능성은 매우 낮아 보인다. 따라서 단기 금리선물 매도 등 ‘고금리의 장기화(Higher for longer)’에 베팅하는 포지션에서 여전히 가치가 있다고 본다.
고수준이지만 상승률이 둔화되는 환경을 감안하면, 향후 수주간 변동성이 낮아질 가능성이 있다. AUD/USD 같은 통화쌍이나 ASX 200 지수에서 옵션 프리미엄을 매도(옵션 매도)하는 전략은 신중한 선택이 될 수 있다. 기초자산이 일정 범위 내에서 움직일 때 수익이 나는 구조로, 시장이 하방 지지를 받지만 새로운 상방 동인이 부족하다는 우리의 시각과 부합한다.
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