캐나다의 4월 국내총생산(GDP)은 전월 대비 0.5% 증가해 캐나다통계청(Statistics Canada)의 잠정치(0.4%)를 상회했으며, 2025년 7월 이후 가장 큰 월간 증가폭을 기록했다. 이번 상승은 상품 생산 산업이 주도했는데, 특히 광업·채석업 및 석유·가스 채굴이 증가분의 상당 부분을 견인한 반면 서비스 부문은 비교적 완만한 성장에 그쳤다. 4월 결과는 겨울철 내내 활동이 정체되고 1분기 흐름이 약했던 이후, 2분기가 보다 견조하게 출발했음을 시사한다.
이번 데이터는 RBC가 제시한 2분기 GDP 전기 대비 연율 1.7% 성장 전망에 상방 리스크가 있음을 시사한다. 다만 미국의 통상정책을 둘러싼 불확실성과 상품 부문에 대한 역풍이 단기 전망을 계속 흐리게 하고 있다. 전반적으로 최신 지표는 경제가 큰 모멘텀 전환이라기보다 완만한 속도로 개선되고 있음을 보여준다.
금리 및 환 포지셔닝
4월 GDP 성장률이 예상보다 강한 0.5%로 나타난 점을 감안할 때, 캐나다중앙은행(BoC)은 단기적으로 금리 인하에 덜 적극적일 것으로 판단한다. 6월 중순 발표된 캐나다통계청 최신 보고서에서도 근원 인플레이션이 2.9%로 견조하게 유지돼, 중앙은행의 ‘인내심 있는 데이터 의존’ 기조를 뒷받침했다. 이에 따라 우리는 4분기 이전 금리 인하 가능성이 낮아진다는 방향으로 금리스왑 포지션을 조정하고 있다.
향후 수주 동안 미 달러 대비 캐나다 달러 강세에 베팅하고 있다. 자원 부문이 견인한 경제지표의 상대적 선전은 ‘루니(loonie)’에 펀더멘털 측면의 우호 재료로 작용하며, 최근 미국 신규 실업수당 청구 건수가 소폭 증가한 점도 이를 보조한다. 따라서 만기가 7월 말~8월인 CAD/USD 콜옵션 매수를 검토하고 있다.
섹터 및 투자 전략
이번 데이터는 상품 생산 부문, 특히 석유·가스·광업의 강세를 명확히 가리킨다. WTI 유가는 배럴당 82달러 부근에서 안정화되고 있어, 이번 개선이 가격 요인보다 강한 생산량(볼륨)에 의해 주도되고 있음을 시사하며 이러한 흐름이 이어질 것으로 본다. 우리는 캐나다 주요 에너지 및 소재(원자재) 생산업체와 연계된 파생상품 롱 포지션을 추가하고 있다.
4월 지표가 긍정적이지만, 거시 전망 전반은 여전히 ‘완만’하다는 점을 인식하고 있다. 무역 관련 불확실성이 지속되는 만큼 이번 결과를 본격적인 경기 브레이크아웃 신호로 보기는 어렵다. 이에 우리는 섹터별 강세 포지션에 대한 헤지로, S&P/TSX 60 지수 전반에 대한 보호적 풋옵션을 유지할 계획이다.
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