로이터가 화요일 공개한 설문조사에 따르면, 애널리스트들은 이란 전쟁 발발 이후 처음으로 2026년 유가 전망치를 하향 조정했다. 호르무즈 해협을 통한 선박 운항이 점진적으로 개선되고, 공급 차질이 장기화될 것이라는 우려가 완화된 데 따른 것이다. 31명의 이코노미스트와 애널리스트를 대상으로 한 이번 조사에서 브렌트유는 2026년 배럴당 평균 84.50달러로 전망돼 5월의 90.44달러에서 낮아졌고, 미국 기준유인 WTI는 79.49달러로 이전 전망치 84.63달러 대비 하향됐다. 2026년 분기별로는 브렌트유가 3분기 약 84달러 수준에서 4분기 약 79달러로 내려간 뒤, 2027년 중반에는 배럴당 70달러대 중반으로 진입할 것으로 예상됐다. 작성 시점 기준 WTI는 약 70.80달러로, 미-이란 전쟁 랠리를 되돌리며 3월 저점권에 다시 근접한 상태다.
이번 설문은 2026년 글로벌 석유 수요 증가세도 둔화될 것으로 봤다. 증가폭은 하루 약 100만~200만 배럴로 제시됐으며, 수요 약화는 세계 최대 원유 수입국인 중국의 소비 둔화와 연계된 것으로 분석됐다. WTI는 쿠싱(Cushing) 허브를 거치는 ‘경질(light)·저유황(sweet)’ 원유로 핵심 벤치마크 역할을 하며, 가격은 수급, 지정학, OPEC 쿼터 결정, 달러 가치 등에 의해 좌우된다. 시장은 API와 EIA가 매주 발표하는 재고 보고서도 주시하는데, 두 기관의 수치는 통상 근접하며 75%의 경우 서로 1% 이내의 차이를 보인다. OPEC은 12개 산유국으로 구성되며, OPEC+는 러시아를 포함한 비(非)OPEC 10개국이 추가로 참여한다.
지정학 리스크 약화와 시장 심리 전환
공급 불안이 잦아들면서, 애널리스트들이 이란 전쟁 이후 처음으로 2026년 유가 전망치를 낮추는 흐름이 나타나고 있다. 호르무즈 해협 해상 운송 여건이 개선되며 가격을 떠받치던 지정학적 리스크 프리미엄이 소멸하고 있다는 의미다. 이는 하반기 유시장에서 약세 심리가 자리 잡고 있음을 시사한다.
긴장 완화는 수치로도 확인된다. 최근 해상 데이터에 따르면 호르무즈 해협을 통과하는 유조선 통행량은 분쟁 이전 수준의 95%까지 회복됐다. 핵심 공급로가 안정되면서 단기적으로 유가를 끌어올릴 상방 리스크는 크게 줄었다. 이에 따라 향후 가격 움직임은 ‘헤드라인’이 아니라 기본 펀더멘털이 주도할 가능성이 크다.
수요 둔화, 재고 증가, 전략적 포지셔닝
수요 측면에서는 특히 중국발 약화 신호가 뚜렷해지고 있다. 중국 국가통계국은 최근 6월 원유 수입이 전년 동기 대비 4% 감소했다고 발표했는데, 이는 3개월 연속 감소다. 세계 최대 수입국의 둔화는 단기적으로 유가 반등 여력을 제한하는 요인으로 해석된다.
미국에서는 지난주 EIA 보고서가 이러한 둔화 흐름을 재확인했다. 시장이 재고 감소를 예상했던 것과 달리 원유 재고가 210만 배럴 증가하는 ‘서프라이즈 빌드’가 나타나, 여름 성수기(드라이빙 시즌)에도 국내 소비가 기대만큼 강하지 않음을 시사했다. 과거 사례상 여름철 재고 증가는 강한 약세 신호로 받아들여지는 경우가 많다.
이 같은 환경을 감안할 때, 향후 수 주간은 반등 시 매도(selling into strength)가 보다 신중한 전략이라고 본다. WTI에 대한 풋옵션 매수 또는 풋 스프레드 구축은 가격이 60달러대 후반으로 하락할 가능성에 대비하는 효율적인 포지셔닝 수단이 될 수 있다. 하방 기대에 베팅하면서도 위험을 제한할 수 있기 때문이다.
이번 상황은 2022년 우크라이나 침공 이후 나타난 시장 흐름과 유사하다. 초기에 급등했던 가격은 글로벌 공급망이 적응하면서 결국 상승분을 대부분 반납했다. 시장은 즉각적인 위협이 잦아들면 지정학 리스크를 빠르게 가격에서 삭제하는 경향이 있다. 수요 둔화와 공급 정상화가 맞물리며 유가를 더 낮추는 패턴이 재현될 가능성이 있다는 판단이다.
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