일본의 5월 주택착공은 전년 동월 대비 33.9% 증가해 시장 컨센서스(31.8%)를 상회했다. 이번 결과는 해당 월의 주택 건설 활동이 애널리스트들이 예상했던 것보다 더 빠르게 진행되고 있음을 시사한다.
실제 증가율과 시장 예상치의 격차는 2.1%포인트였다. 이번 발표는 일본의 5월 주택착공 전년 동월 대비 지표를 의미한다.
통화정책 및 외환시장에 대한 시사점
5월 주택착공 지표가 예상보다 강하게 나온 것은 견조한 국내 경기를 가리킨다. 이는 일본은행(BOJ)이 예상보다 이른 시점에 초완화적 통화정책을 재검토해야 한다는 압력을 높이는 요인으로 본다. 향후 수주 내 중앙은행의 스탠스 변화 가능성을 시사하는 대목이다.
이에 따라 우리는 엔화 강세, 즉 USD/JPY의 하락(엔화 가치 상승)에 대비한 포지셔닝을 취하고 있다. 일본의 5월 근원 CPI가 최근 2.8%로 발표되며 2% 목표를 지속적으로 상회하고 있는 만큼, 금리 인상(정책 정상화) 논거가 강화되고 있다. 7월 말 BOJ 회의 이후 만기의 JPY 콜 매수 또는 USD/JPY 풋옵션 매수를 검토 중이다.
주식 및 채권시장 전략
닛케이225 등 일본 주식시장에 대해서는 향후 경로가 비교적 불투명해 변동성 기회가 열려 있다고 본다. 강한 경기는 기업 실적을 뒷받침하지만, 금리 상승 가능성은 주가 상단을 제한할 수 있다. 우리는 가격 변동 확대에 베팅하기 위해 닛케이 선물 스트래들(straddle)과 같은 옵션 전략이 적절하다고 판단한다.
일본국채(JGB)의 경우 수익률이 상승 추세를 이어갈 것으로 예상한다. 역사적으로 강한 국내 지표가 나올 때마다 일본은행의 수익률곡선통제(YCC) 정책이 시험대에 올랐으며, 이번에도 다르지 않을 것으로 본다. 정책 변화 가능성이 가격에 반영될 여지가 큰 만큼 JGB 선물 매도(쇼트)는 이에 직접적으로 베팅하는 방법이다.
지금 바로 거래를 시작하세요 — VT Markets 실계좌를 개설하려면 여기를 클릭하세요.
