금(XAU/USD)은 월요일 유럽 초반 거래에서 약세 흐름을 이어가며 4,050달러 부근까지 밀린 뒤 4,060달러 안팎에서 거래됐다. 이번 조정은 미국-이란 협상 관련 불확실성과 연준(Fed)의 매파적(긴축 선호) 전망이 겹치면서 나타났으며, 시장의 초점은 앞으로 나올 미국 노동시장 지표로 이동했다. 다음 핵심 관문은 목요일 발표되는 미국 비농업부문 고용(NFP) 보고서다.
미국과 이란은 호르무즈 해협 인근에서 수일간 공방이 이어진 뒤 공격을 중단하고, 화요일 카타르 도하에서 호르무즈 해협을 둘러싼 협의를 진행하기로 합의했다. 다만 이란 외무장관은 해협 통제권이 테헤란에 있다고 밝혔고, 이란 측 한 관계자는 이란이 선호하는 항로를 우회하려는 시도는 “긴장과 확전”을 초래할 수 있다고 경고했다. 시장은 중동 마찰 재점화를 인플레이션 우려 및 ‘고금리 장기화’ 시나리오와 연결해 해석하고 있으며, 이는 이자 수익이 없는 금에 부담으로 작용할 수 있다. CME 페드워치에 따르면 2026년 9월부터 금리 인상 가능성은 약 59.7%로 반영되고 있다. 시장 컨센서스는 6월 고용이 11만4,000명 증가하고 실업률은 4.3%로 유지될 것으로 본다.
금 하방 압력과 트레이딩 전략
금이 4,060달러 부근에서 거래되는 가운데, 미국-이란 긴장 완화와 금리 상단 위험(추가 인상 가능성)으로 단기 하방 압력이 우세하다고 본다. 이런 환경에서는 금처럼 이자 수익이 없는 자산의 보유 매력이 떨어진다. 이에 따라 금 선물에 대한 풋옵션 매수 전략을 검토하고 있으며, 가격이 추가 하락할 경우 수익이 발생한다.
이번 주 가장 중요한 이벤트는 목요일 NFP다. 고용 지표가 전망치(11만4,000명)를 상회하는 강한 결과를 보이면 9월 금리 인상 전망을 공고히 하면서 금값을 추가로 끌어내릴 가능성이 크다. 2024~2025년 연준의 직전 금리 인상 국면을 분석하면, NFP가 시장 예상치를 크게 웃돌았던 경우 이후 거래 세션에서 금 가격이 평균 1.2% 하락한 것으로 나타난다.
시장 불확실성과 변동성 기회
중동 지역의 ‘일단 진정’ 국면은 취약해 불확실성이 잠재해 있다. 단기물 금 옵션의 내재변동성은 17% 안팎에서 형성되고 있는데, 고용지표에 따른 ‘양자택일’(서프라이즈) 리스크를 감안하면 낮은 수준으로 보인다. 이는 큰 방향성 변동(상승·하락 어느 쪽이든)에서 수익을 노리는 스트래들 또는 스트랭글 매수 전략이, 예상 밖 결과에 대비한 헤지 수단으로 유효할 수 있음을 시사한다.
시장은 연준의 매파적 기조를 점점 더 가격에 반영하고 있다. CME 페드워치 도구는 9월까지 금리 인상 확률을 약 60%로 제시한다. 이는 달러 강세로 이어져 달러인덱스(DXY)가 최근 3주래 고점인 106.15를 기록했으며, 금 가격에는 직접적인 역풍 요인이다. 우리는 이러한 구도가 단기적으로 귀금속에 대해 약세(베어리시) 관점을 유지해야 할 핵심 이유라고 본다.
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