파운드화는 금요일 미 달러화 대비 0.20% 상승했다. 달러화가 연초 고점(연중 최고치)을 기록한 뒤 숨 고르기에 들어간 가운데, 정책당국자들이 “인플레이션이 여전히 최우선 과제”라고 언급했음에도 머니마켓은 연준(Fed)의 기조를 이전보다 덜 매파적으로 재평가했다. GBP/USD는 장중 저점 1.3180을 찍은 뒤 1.3217에 거래되며 이틀 연속 상승세를 이어갔고, 다시 1.3200선 위로 올라섰다.
이 같은 반등으로 주간 차트에서는 강보합권으로 돌아섰지만, 더 큰 흐름에서는 약세 추세가 여전히 유효하다는 평가가 이어졌으며, 연초 저점 1.3140이 가까이 위치해 있다. 다른 시장에서는 유가가 전쟁 이전 수준으로 되돌아갔다는 보도도 나왔다. 크로스 레이트에서는 GBP/JPY가 유럽 장 초반 213.00대 중반에서 보합권을 유지하며 소폭 등락을 반복했으나, 일간 기준으로는 거의 변동이 없었다.
정책 괴리가 파운드의 구조적 약세를 부추겨
파운드화는 소폭 반등을 시도하고 있다. 이는 강달러 랠리가 잠시 멈출 때 과거에도 나타났던 흐름과 유사하다. 현재 달러 대비 1.2550 부근에서 거래되며 제한적인 상승폭을 보이고 있으나, 이는 추세 전환이라기보다 일시적 조정에 가깝다. 수개월간 시장을 지배해 온 광범위한 약세 심리는 여전히 견고하다.
파운드의 펀더멘털 약세는 영란은행(BoE)과 미 연준 간 ‘정책 괴리’에서 비롯된다. 영국 인플레이션이 최근 2.3%까지 내려오면서 BoE는 부진한 성장세를 부양하기 위한 기준금리 인하를 공개적으로 검토하고 있다. 반면 미국의 물가 상승세는 더 끈질기게 유지되고 있어, 연준은 “더 오래, 더 높게” 금리를 유지할 가능성이 크다.
파생상품 트레이더와 크로스 레이트 전망
파생상품 트레이더 관점에서 파운드의 이번 반짝 강세는 추가 하락에 대비해 포지션을 구축할 수 있는 매력적인 기회로 평가된다. 향후 수주 동안 행사가 1.2400 또는 1.2350 수준의 GBP/USD 풋옵션 매수는 제한된 위험(defined-risk) 하에서, 예상되는 하락 추세 재개에 베팅할 수 있는 방식이라는 판단이다. 이는 중앙은행 정책 괴리가 더 벌어지면서 현재의 랠리가 실패할 가능성이 높다는 시각을 반영한다.
역사적으로 약세장에서 나타나는 단기 랠리는 종종 ‘새 저점’으로 이어지는 전조가 됐다. 2022년 말 파운드가 유사한 ‘가짜 반등’ 이후 1.2000선 아래로 밀렸던 사례가 대표적이다. Cboe 스털링 변동성 지수(BPVIX)가 여전히 높은 수준을 유지하고 있다는 점은 시장이 큰 가격 변동을 계속 반영하고 있음을 시사한다. 이는 변동성이 큰 구간을 대응하는 데 옵션이 유용한 도구가 될 수 있음을 뒷받침한다.
다만 엔화 대비로는 국면이 다르며, 파운드에 대해 약세 포지션을 권고하지는 않는다. 영국과 일본 간의 큰 금리 격차가 캐리 트레이드를 통해 GBP/JPY를 계속 지지하고 있기 때문이다. 따라서 파운드 약세는 저수익 통화인 엔화보다, 고수익 통화인 달러 대비에서 훨씬 더 두드러질 가능성이 크다.
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