다우존스 선물은 금요일 유럽장 초반 0.13% 하락한 약 5만2,270선에서 거래됐다. S&P500 선물은 0.60% 내린 7,380선 부근, 나스닥100 선물은 1.29% 하락한 2만9,350선 안팎으로 떨어졌다. 이번 움직임은 오만 인근에서 화물선이 의심스러운 투사체 공격을 받으면서 호르무즈 해협에서의 유엔(UN) 대피 작업이 차질을 빚고, 미국-이란 회담 전망도 불투명해진 가운데 글로벌 에너지 우려와 지정학적 리스크 확대가 미국 주가지수 선물에 부담으로 작용한 데 따른 것이다. 목요일 장 마감 이후 미국 당국자 2명은 이란군이 해당 선박을 향해 사격했다고 밝혔고, 이란 당국은 호르무즈 해협 지정 항로 밖에서 운항하는 선박의 안전을 더 이상 보장하지 않겠다고 경고했다.
이번 긴장 재점화는 대형 기술주 약세가 반도체주 강세를 상쇄했던 혼조세의 월가 흐름 뒤에 나왔다. 다우존스 산업평균지수는 0.14% 상승했고 S&P500은 거의 보합으로 마감한 반면, 나스닥 종합지수는 0.46% 하락하며 4거래일 연속 내렸다. 앞서 마이크론테크놀로지의 긍정적 전망에 따른 랠리는 전반적인 기술주 매도 확산으로 힘이 빠졌다. 마이크론 주가는 실적 발표와 8월 분기 매출 가이던스 제시 이후 15.7% 급등했지만, 반도체 섹터에 대한 지지력은 장 마감까지 이어지지 않았다.
변동성 확대와 전략적 포지셔닝
현재의 지정학적 마찰은 시장에 상당한 공포를 주입하고 있으며, 우리는 향후 수주간 변동성 확대에 대비해 포지셔닝하고 있다. 이른바 시장의 ‘공포 지수’로 불리는 시카고옵션거래소(CBOE) 변동성지수(VIX)는 이미 15% 이상 급등해 20을 상회하는 수준에서 거래되고 있는데, 이는 투자자 불안 심리 확대를 시사한다. 우리는 이를 급격한 가격 변동에서 수익을 낼 수 있는 파생상품을 매수할 기회로 보고 있다.
전 세계 원유 공급의 약 20%가 호르무즈 해협을 통과하는 만큼, 어떤 형태의 차질도 에너지 시장에 큰 리스크가 된다. 우리는 유가 선물 콜옵션을 매수하고 있는데, 브렌트유는 이번 소식 이후 이미 4% 이상 급등해 배럴당 95달러를 상회하고 있다. 과거 2019년 오만만 일대에서 유사한 긴장이 발생했을 때 에너지 가격이 빠르게 급등한 전례가 있으며, 우리는 이 패턴이 재현될 수 있다고 본다.
섹터 심리 로테이션과 리스크 관리
우리는 성장주 성격의 기술주에서 방어주 또는 가치주 성격의 섹터로 자금이 이동하는 뚜렷한 로테이션도 관찰하고 있다. 나스닥100 선물이 1% 넘게 급락하는 반면 다우 선물은 소폭 하락에 그친 점이 이러한 심리 변화를 확인해준다. 이에 따라 우리는 해당 섹터의 추가 하락에 대비해 기술주 비중이 큰 지수에 대한 풋옵션을 매수해 헤지하고 있다.
불확실성이 큰 만큼, 우리는 전반적인 시장 하락에 대비한 포트폴리오 보호 수준을 높이는 것이 바람직하다고 판단한다. 우리는 광범위한 경기·시장 전반에 영향을 미칠 수 있는 조정 가능성에 대비해 비용 효율적인 헤지 수단으로 S&P500 풋옵션을 활용하고 있다. 이 전략은 핵심 보유 포지션은 유지하면서도, 고조되는 이벤트에 따른 단기 리스크를 완화할 수 있게 해준다.
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