미 달러화 지수(DXY)는 미국 지표가 견조한 경기 흐름 속에서도 물가 압력이 지속되고 있음을 시사한 이후 101.40선 부근으로 완만히 후퇴했다. 5월 PCE 물가지수는 전년 대비 4.1%로 4월(3.8%)에서 상승했으며, 시장 예상과 부합했다. 근원 PCE는 전년 대비 3.4%로 보합을 유지했다. 동시에 신규 실업수당 청구 건수는 21만5,000건으로 감소했고, 1분기 GDP는 연율 1.6%에서 2.1%로 상향 조정되면서 달러는 주요 통화 대비 약세를 보였다. EUR/USD는 독일 GfK 소비자신뢰지수가 -29.2로 개선된 영향 속 1.1370선 부근으로 소폭 상승했고, GBP/USD는 1.3200선 쪽으로 올라섰다.
아시아에서는 미·일 금리차가 엔화에 하방 압력을 주는 가운데 USD/JPY가 161.80선 전후에서 등락했다. 시장의 시선은 6월 도쿄 CPI와 이것이 일본은행(BOJ) 정책에 주는 신호로 옮겨가고 있다. AUD/USD는 호주 5월 고용이 4만300명 증가하고 실업률이 4.5%에서 4.4%로 낮아졌음에도 0.6910선 부근으로 상승했다. WTI 원유는 오만 인근에서 선박 피격 소식이 전해지며 호르무즈 해협을 둘러싼 긴장이 재부각된 가운데 배럴당 약 71.90달러로 반등했다. 금은 달러와 미 국채금리가 후퇴하면서 4,030달러를 웃돌며 되돌림에 나섰다. 금요일 일정에는 미시간대 소비자심리지수 확정치도 포함된다.
연준 정책과 FX 시장 포지셔닝
당일 경제지표를 감안하면 연방준비제도(Fed)의 정책 경로는 한층 복잡해졌으며, 이에 따라 금리 변동성은 지속될 가능성이 높다. 끈적한(고착화된) 인플레이션과 견조한 성장의 조합은 시장의 금리 인하 기대가 시기상조일 수 있음을 시사한다. 우리는 현재 시장에 반영된 것보다 ‘더 오래, 더 높은 금리( higher for longer )’가 불가피해질 가능성에 대비할 수 있는 옵션 전략을 검토하고 있다.
미 달러의 제한적인 하락은 견고한 미국 지표를 고려할 때 새로운 추세라기보다 일시적 반응으로 보인다. 우리는 EUR/USD와 GBP/USD의 현 수준을 매도 기회로 평가한다. 향후 수주 내 달러 반등에 대비해 해당 통화에 대한 풋옵션을 활용하는 것은 비용 효율적인 방어·대응 수단이 될 수 있다.
USD/JPY가 161.80선 부근에서 거래되는 상황에서는 일본은행의 직접 개입(외환시장 개입) 리스크가 매우 높다. 우리는 단기 만기의 외가격(OTM) USD/JPY 풋옵션 매수가, 급격한 하락이 나타날 경우 이를 포착할 수 있는 유리한 위험대비수익 프로파일을 제공한다고 본다. 예정된 도쿄 인플레이션 지표는 이러한 급변을 촉발할 수 있는 핵심 촉매가 될 전망이다.
원자재 전망: 원유와 금
호르무즈 해협을 둘러싼 지정학적 긴장의 재부상은 유가 하단을 지지하며 공급 충격에 대한 시장 민감도를 높이고 있다. 우리는 WTI 원유에 대해 콜 스프레드 매수 전략을 검토 중이며, 이는 상승 가능성에 참여하면서도 위험을 제한(정의)할 수 있다는 점에서 유리하다. 미국 에너지정보청(EIA)의 최신 자료가 재고 타이트닝을 보여준 점도, 어떤 형태의 공급 차질이든 가격에 과도한(비대칭적) 영향을 미칠 수 있다는 관점을 뒷받침한다.
금의 4,030달러 상회 급등은 과도하게 전개된 측면이 있으며, 높은 금리라는 근본 변수는 무이자 자산인 금에 여전히 부담 요인으로 남아 있다. 시장은 인플레이션이 예상에 부합했다는 점에 반응했으나, 4.1%라는 절대 수준 자체는 연준 목표를 크게 상회한다. 우리는 더 높은 행사가의 콜옵션 매도를 검토하며, 긴축적 통화정책에 대한 초점이 재차 부각되면서 이번 랠리가 약화될 것이라는 관점에 베팅하고 있다.
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