USD/CNH는 주 초반 6.7979까지 고점을 높인 뒤 6.8195로 급등했다. 이번 움직임은 과도했다는 평가가 나왔으며, 추가 랠리보다는 단기적으로 6.8030~6.8185 범위에서 장중 박스권 조정(횡보)이 나타날 것으로 예상된다. 앞서 가이던스는 상승을 6.7850/6.8000 상단 범위의 흐름으로 봤으나, 이후 모멘텀이 가속되며 해당 관측을 상회했다.
1~3주 시계열에서는 달러 강세(USD 롱) 기조가 유지된다. 6월 22일(현물 6.7840)에는 6.8000 테스트 가능성을 제시했고, 6월 24일(현물 6.7930)에는 6.8000 상향 돌파 시 6.8080 및 6.8200까지 열릴 수 있다고 봤다. 환율이 6.8195에 빠르게 도달했고 모멘텀도 한층 강화된 만큼 6.8300까지 추가 상승 여지가 있으며, 지지선은 6.7900이다. 전일 기준 강한 지지로는 6.7750이 언급됐다.
단기 전망과 배경 요인
최근 USD/CNH의 가파른 상승은 일단 숨 고르기에 들어가, 당분간 6.8030~6.8185 범위에서 조정·횡보할 가능성이 크다고 본다. 6.8195까지의 급등은 빠르게 진행됐지만, 달러에 대한 기저의 긍정적(강세) 시각은 변함이 없다는 판단이다. 단기 박스권 조정은 다음 방향성에 대비한 포지셔닝 기회가 될 수 있다.
상승 모멘텀은 펀더멘털 격차에 의해 뒷받침된다. 중국 인민은행(PBoC)은 경기 부양을 위해 지난주 1년물 대출우대금리(LPR)를 10bp 인하해 3.35%로 낮췄다. 5월 산업생산이 시장 예상치를 밑돌며 경기 둔화 신호가 확인된 데 따른 조치다. 반면 미 연방준비제도(Fed)는 금리를 동결하고 있어, 명확한 정책 괴리가 달러 강세에 우호적으로 작용한다.
전략적 포지셔닝 및 기술적 관점
트레이딩 관점에서 이번 전망은 목표치 6.8300에 근접한 행사가의 USD/CNH 콜옵션 매수가 유효한 전략이 될 수 있음을 시사한다. 핵심 지지로 제시된 6.7900을 감안하면, 하방이 견조하다는 전제 하에 해당 레벨 또는 그 아래 행사가의 풋옵션을 매도해 프리미엄을 확보하는 방안도 고려할 만하다.
다만 최근 급등으로 내재변동성(IV)이 상승해 옵션 가격이 비싸졌을 가능성이 있어, 비용 효율 측면에서는 데빗 콜 스프레드가 더 적합할 수 있다. 예컨대 6.8100 콜을 매수하는 동시에 6.8300 콜을 매도하는 전략이다. 이는 수익 상단을 제한하는 대신 강세 포지션의 진입 비용을 크게 낮춘다.
과거 6.80~6.83 구간은 2022~2023년의 불확실성 국면에서 해당 통화쌍의 중요한 피벗(핵심 분기점) 역할을 해왔다. 현재 모멘텀이 이 구간을 향해 강화되고 있다는 점은 주요 레벨 재시험 가능성을 시사한다. 환율이 6.7900 지지선 위에 머무는 한 달러 강세 시각을 유지할 방침이다.
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