AUD/USD는 0.69 선과 3~4월 저점 부근인 0.6833을 향해 내려가며 압박을 받고 있다. 2년물 금리 스프레드는 3월 이후 80bp 이상 되돌림을 거친 뒤 39bp까지 축소됐지만, 현물환율은 채권 스프레드 축소 흐름을 따라가지 못했다. 철광석을 포함한 산업금속 약세도 하방 리스크를 키웠다. AUD/USD는 50일 이동평균선(현 0.7130)을 하향 이탈한 뒤 3월 저점(0.6850/0.6830) 쪽으로 밀리고 있으며, 반등 시에는 주중 고점인 0.7020이 상단을 제한할 가능성이 있다.
호주 5월 소비자물가는 전년 대비 4.2%에서 4.0%로 둔화됐으나, 근원물가는 3.4%에서 3.6%로 상승했다. RBA의 8월 회의를 앞두고 6월 물가 지표가 한 차례 더 남아 있으며, 머니마켓의 긴축 재가격은 제한적인 상태다. 연말까지 25bp 인상 가능성(내재 확률)은 약 55% 수준으로 제시되고 있고, 고용지표는 내일 발표될 예정이다. 구조적 자금 흐름도 부담이다. APRA 자료에 따르면 1분기 해외주식 환헤지 비율은 0.4%p 하락한 23.2%로, 미 연준(Fed) 금리 경로에 대한 매파적 가격이 지속될 경우 통화가 더 큰 변동에 노출될 수 있다.
Divergence and Commodities Weigh on AUD/USD
AUD/USD가 0.6830 지지 구간을 향해 추가 하락하는 흐름을 주시하고 있다. 2년물 금리 스프레드가 39bp까지 급격히 축소됐음에도, 환율은 이 같은 움직임을 뚜렷하게 따라가지 못하고 있다. 통화가 금리 기대를 추종하지 않는 이런 ‘디커플링(괴리)’은 대체로 기저 약세를 시사한다.
산업금속 조정도 여건을 악화시키고 있다. 다롄거래소 철광석 가격은 최근 핵심 지지선으로 여겨지던 톤당 100달러를 하회해 현재 98달러 내외에서 거래되고 있다. 이는 원자재 연동 통화에 대한 투자심리를 위축시키며 3~4월 저점이 시험대에 오르고 있다.
Domestic Data and Structural Flows Add Pressure
국내 지표도 뚜렷한 지지 요인이 되지 못하고 있다. 지난달 헤드라인 물가가 4.0%로 둔화된 가운데 근원물가는 소폭 상승했다. 더 중요한 것은 최근 고용보고서에서 실업률이 4.2%로 상승해 노동시장이 냉각 조짐을 보였다는 점이다. 이는 RBA가 추가 금리인상을 정당화하기 어렵게 만들며 호주달러 상단을 제약한다.
호주의 대형 슈퍼애뉴에이션(퇴직연금) 펀드에서 발생하는 구조적 매도 압력도 무시하기 어렵다. 이들 펀드는 해외자산에 대한 통화 헤지를 지속적으로 축소하고 있으며, 이는 사실상 호주달러를 매도하는 흐름이다. 호주달러 약세가 이어질 경우 해외 투자수익(환차익 포함)이 개선된다는 판단이 반영된 것으로 해석된다.
이처럼 위험선호가 금리 차보다 더 큰 영향을 미치는 환경은 2020년 초처럼 ‘펀더멘털이 작동하지 않는’ 국면을 연상시킨다. 트레이더 관점에서는 0.6830 지지선 하향 돌파에 대비해 AUD/USD 풋옵션 매수를 통해 하방 위험을 방어하는 전략이 합리적일 수 있다. 변동성이 확대된 만큼 현물 숏 포지션보다 옵션 보유의 매력도가 높아진다는 평가다.
당분간 저항보다 하락 압력이 우세해 보인다. 0.6830이 무너지면 하락 속도가 빨라질 수 있다. 향후 수주 내 반등이 나오더라도 0.7020 부근에서 의미 있는 저항에 부딪힐 가능성이 크며, 해당 구간은 신규 약세 포지션을 구축할 기회가 될 수 있다.
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