USD/CHF는 중동 정세 속 달러 강세에 힘입어 수요일 아시아 장에서 6거래일 연속 상승하며 7개월래 최고치인 0.8107까지 올랐다. 이날 뒤이어 시장의 관심은 스위스의 6월 ZEW 경기기대지수와 2분기 스위스중앙은행(SNB) 분기보고서로 옮겨간다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 이란이 핵시설에 대한 사찰을 허용하기로 했다고 밝혔으나, 압바스 아라그치 이란 외무장관은 실질적인 핵 협상이 아직 시작되지 않았다고 말했다.
이란 측 수석 협상가는 호르무즈 해협이 전쟁 이전의 상태로 돌아가지 않으며 이란의 감독 하에 유지될 것이라고 밝혔다. 한편 미국은 이란의 지원을 받는 헤즈볼라와 관련해 이스라엘·레바논 간 휴전을 도출하기 위한 회담을 주최했다. 지표 측면에서는 미국 6월 S&P 글로벌 종합 PMI 예비치가 5월 51.5에서 52.2로 상승했고, 제조업 산출지수는 55.1에서 55.7로 높아지며 전망치(54.8)를 상회했다. 서비스업 PMI도 50.7에서 51.3으로 소폭 상승해 예상치(51.0)를 웃돌았다. CME 페드워치에 따르면 12월 연준 금리인상 확률은 86.1%에 근접하며 지난주 FOMC 회의 이전의 61%에서 크게 상승했다. SNB는 6월 회의에서 기준금리를 0%로 4회 연속 동결했고, 물가 전망치를 상향 조정하는 한편 외환시장 개입 의지도 재확인했다.
정책 차별화와 지정학 리스크가 USD/CHF 강세 전망을 뒷받침
연방준비제도(Fed)와 스위스중앙은행(SNB) 간 통화정책 격차가 확대되는 점을 감안할 때, USD/CHF는 뚜렷한 기회 구간에 있다고 본다. 시장이 연준의 금리인상 가능성을 86.1%로 반영하는 등 매파적 기조가 강화되는 반면, SNB는 금리를 0%에 묶어두고 있다. 이에 따라 향후 1~2개월 만기의 USD/CHF 콜옵션 매수를 통해 달러 강세·프랑 약세 흐름에 포지셔닝하는 전략을 고려할 만하다.
중동 지역의 긴장 고조는 안전자산 선호를 통해 달러에 강한 우호 재료로 작용한다. 전 세계 석유 액체 물동량의 약 21%가 통과하는 호르무즈 해협을 둘러싼 사태가 격화될 경우, 추가적인 위험회피(안전자산 선호) 흐름이 촉발될 가능성이 크다. 이러한 지정학적 불확실성은 변동성을 키울 수 있어, 옵션은 급격한 상방 움직임을 활용하면서도 위험을 사전에 한정하는 수단으로 유효하다.
미국 경기 견조함과 SNB의 개입 의지가 추가 달러 강세에 우호적
견조한 미국 경제지표는 연준이 더 공격적으로 나설 수 있다는 논리를 강화하며, 달러 강세 전망을 직접적으로 지지한다. 최근 S&P 글로벌 종합 PMI 52.2는 확장 국면을 뚜렷이 가리키는 수준으로, 역사적으로는 금리 상승을 견딜 수 있는 양호한 경기 여건을 시사해 왔다. 이러한 회복력은 연준이 기존 기조를 지속할 ‘명분’을 제공하며, 달러의 상대적 매력을 높인다.
SNB가 프랑 강세를 억제하기 위해 외환시장에 개입할 준비가 돼 있음을 명확히 한 점은 향후 CHF 반등의 상단을 제한하는 요인이 될 수 있다. SNB는 과거 대규모 외화 매입을 통해 2021년 외환보유액이 1조 CHF를 상회한 바 있으며, 필요 시 통화 약세 유도를 주저하지 않는다는 점을 보여준다. 이러한 당국의 ‘프랑 강세 저지’ 기조는 프랑 매도(달러 매수) 전략의 매력을 높인다.
USD/CHF에 대해 원터치 또는 일반 콜옵션을 활용해 강세 포지션을 구축하는 것이 가장 신중한 대응이라고 본다. 현 수준(0.8100) 상단인 0.8250 등으로 행사가를 설정하고 7월 말 또는 8월 만기를 선택할 경우, 예상되는 상승 추세에서 수익 기회를 노릴 수 있다. 이 접근법은 상방 참여를 열어두는 동시에 최대 손실을 옵션 프리미엄으로 제한한다.
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