AUD/JPY는 월요일 아시아 거래에서 소폭 상승해 113.30 부근에서 움직였다. 직전 세션에서의 약세 이후 반등한 것으로, 중국의 최근 정책 기조가 확인되며 호주달러가 견조함을 유지한 영향이 컸다. 중국 인민은행(PBoC)은 1년물·5년물 대출우대금리(LPR)를 각각 3.00%, 3.50%로 동결했으며, 이러한 ‘현상 유지’ 기조는 대중(對中) 교역 연계성이 높은 AUD에 우호적인 배경을 제공했다.
호주에서는 호주중앙은행(RBA)이 이달 현금금리를 동결한 가운데, 인플레이션이 여전히 지나치게 높고 추가 긴축 가능성을 배제하지 않았다는 점이 통화에 지지 요인으로 작용했다. 다만 시장의 관심은 긴축 사이클이 정점에 도달했는지 여부로 옮겨가고 있다. 2분기 물가가 의미 있게 상방 서프라이즈를 보이지 않는 한 추가 인상 가능성은 대체로 제한적이라는 시각이 우세하다. 한편 엔화가 외환시장 개입 경계와 일본은행(BoJ)의 매파적 기조 강화로 지지를 받을 경우, 크로스의 추가 상승은 제약될 수 있다. 시장은 화요일 일본 PMI와 수요일 BoJ ‘의견 요약(Summary of Opinions)’에 주목하고 있으며, 이는 6월 회의에서 기준금리가 25bp 인상돼 1.00%로 올라간 이후 이어지는 이벤트다.
AUD/JPY Supported By Rate Differentials And Policy Stance
AUD/JPY는 중국의 안정적인 통화정책이 프록시(proxy) 성격의 호주달러에 우호적으로 작용하는 가운데 113.30 부근에서 강세를 유지하는 모습이다. 호주와 일본 간 금리 격차가 큰 만큼, 캐리 트레이드는 장기간 높은 수익성을 보여왔다. 현 국면은 2024년 중 금리 차가 본격적으로 확대되기 시작했던 흐름의 연장선으로 풀이된다.
호주달러는 인플레이션이 과도하게 높다는 점을 거듭 경고하는 RBA로부터 추가 지지를 받고 있다. 물가가 2~3% 목표를 상회하는 흐름이 이어져 2024년 상당 기간 3.6% 수준에 머물렀다는 점을 감안하면, 이 같은 매파적 태도는 정당화된다. 향후 물가 지표가 상방 서프라이즈를 보일 경우 AUD의 추가 강세 여지가 열릴 수 있어, 향후 수주 동안 단기 만기의 AUD 콜옵션 매수는 고려할 만한 전략으로 제시된다.
Risks Of Japanese Intervention And Derivative Hedging Strategies
다만 JPY 강세를 유도하기 위한 일본 당국의 시장 개입 가능성으로 인해 추가 상승에는 경계가 필요하다. 2024년 4~5월 일본 당국은 통화 방어를 위해 9조 엔(¥9조) 이상을 투입한 바 있으며, 엔화가 과도하게 빠른 속도로 약세를 보일 때 행동에 나설 수 있다는 선례를 분명히 남겼다. 이번 BoJ ‘의견 요약’은 보다 공격적인 정책 긴축 신호를 제공할 수 있는 핵심 이벤트로, 랠리를 제한하는 요인이 될 수 있다.
환율 수준이 높고 개입 리스크가 상존하는 만큼, 파생전략은 해당 리스크 관리에 초점을 맞출 필요가 있다. 예컨대 AUD/JPY 콜 스프레드 매수는 손실 한도를 제한하면서 추가 상방을 추구하는 방법이 될 수 있다. 또는 현물 롱 포지션을 유지하되 외가격(out-of-the-money) JPY 콜(또는 AUD/JPY 풋)을 매수해, 일본 당국 발언·조치로 촉발될 수 있는 급격한 되돌림에 대비하는 헤지 전략도 대안으로 거론된다.
