NZD/USD는 금요일 0.5740 부근에서 등락하며 장중 0.28% 하락했다. 미국 통화정책이 긴축적 기조를 유지할 것이라는 기대 속에 미 달러가 견조세를 보인 영향이다. 해당 환율은 3거래일 연속 하락세를 이어갈 가능성이 컸고, 4월 이후 최저 수준 근처에서 머물렀다.
로이터는 이스라엘과 헤즈볼라가 금요일 오후부터 휴전에 합의했으며 미국과 카타르 협상단이 관여했고 이란도 지지했다고 보도했다. 이에 위험 선호가 잠시 개선됐지만, 시장의 달러 선호는 여전해 환율 반응은 제한적이었다. 이는 연방준비제도(Fed)의 매파적 기조가 달러를 지지한 데 따른 것이다. 이번 주 Fed의 전망(점도표)은 연말 연방기금금리를 3.8%로 제시해 3월의 3.4%보다 높아졌고, 추가 금리인상 가능성을 열어뒀다. 별도로 CNN은 JD 밴스 부통령이 스위스에서 예정됐던 이란과의 회담을 취소했다고 전했으나, 이란은 전쟁 종식을 위한 미국과의 합의가 디지털 방식으로 서명됐다고 밝혔다. 뉴질랜드달러(키위화)는 뉴질랜드 중앙은행(RBNZ)이 연말 기준금리(OCR)를 약 2.85%로 본다는 전망에서 제한적인 지지에 그쳤다.
Fed Policy Divergence Keeps Pressure On NZD/USD
연준의 공격적 스탠스를 감안할 때, 향후 몇 주간 미 달러 강세가 핵심 테마로 유지될 것으로 본다. 연말 연방기금금리 3.8% 전망은 키위화를 포함해 대부분 통화 대비 달러의 금리 메리트를 크게 확대한다. 이러한 통화정책의 괴리는 NZD/USD에 하방 압력을 지속시키는 주된 요인이다.
우리는 NZD/USD의 추가 하락 또는 제한적 반등에 수익이 나는 파생 전략에 주목하고 있다. 특히 5월 미국 물가가 완강한 3.5%로 나타나 추가 금리인상 명분이 강화된 만큼, 7~8월 만기의 풋옵션 매수가 유효해 보인다. 기술적으로는 4월 저점인 0.5720 부근을 핵심 레벨로 보고 있으며, 이 수준이 이탈될 경우 추가 매도 압력이 촉발될 수 있다.
RBNZ Outlook And Geopolitical Developments
RBNZ의 매파적 기조(현금금리 2.85% 목표)는 지지 요인이지만, NZD 하락을 되돌리기보다는 하락 속도를 완화하는 데 그칠 가능성이 높다. 뉴질랜드의 인플레이션은 여전히 높은 수준이나 완화 조짐이 나타나고 있어, RBNZ가 연준보다 금리인상 사이클의 종점에 더 근접해 있음을 시사한다. 이는 결과적으로 통화쌍의 약세(베어리시) 논리를 강화한다.
휴전 소식은 위험심리에 일시적 개선을 제공하지만, 통화정책이 주도하는 기초여건을 바꾸지는 못한다. 우리는 이후 NZD 강세가 나타나더라도 매도 기회로 판단한다. 지정학적 위험 프리미엄은 금리 전망에 비해 영향이 제한적이기 때문이다. 오히려 변동성 완화는 약세 포지션을 더 낮은 비용으로 구축할 진입 기회를 제공할 수도 있다.
현 시장 환경은 2022년과 유사하다. 당시에도 연준의 공격적 긴축 사이클이 NZD/USD의 지속적인 하락을 이끌었다. 최근 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 데이터에 따르면 대형 투기 세력은 이미 키위화에 대해 상당한 순매도(넷쇼트) 포지션을 보유하고 있다. 이는 거래가 혼잡해지고 있음을 의미하지만, 동시에 ‘가장 저항이 적은 방향’이 여전히 하방임을 확인해 준다.
