노르데아는 향후 몇 달간 금리 격차와 상대적 성장 흐름이 유로화에 불리한 상황이 지속되는 만큼 EUR/USD의 상승 여력이 제한적일 것으로 전망했다. 노르데아는 유럽중앙은행(ECB)이 미 연방준비제도(Fed)보다 긴축 사이클의 종료에 더 가까이 와 있는 반면, 유로존 지표는 미국 발표치에 계속 뒤처지고 있어 달러를 지지해 온 정책 괴리가 강화되고 있다고 진단했다.
노르데아의 기본 시나리오에서는 EUR/USD가 향후 몇 달 동안 대체로 횡보한 뒤, 장기적으로는 미국의 ‘예외주의’가 약화되고 Fed가 ECB보다 먼저 금리 인하에 나서면서 점진적으로 상승할 것으로 봤다. 하방 리스크와 관련해서는 최근 저점을 하향 이탈할 경우 EUR/USD가 1.03~1.05 구간으로 밀릴 수 있다고 경고했다. 반대로 1.10을 지속적으로 상회하려면 유로존에 유리한 상대적 지표 서프라이즈가 나타나거나, Fed에 대한 비둘기파적 재평가(금리 기대의 하향 조정)가 필요할 가능성이 크다고 덧붙였다. 이 기사는 AI 도구를 활용해 작성됐으며 에디터의 검토를 거쳤다.
EUR/USD에 미치는 통화정책 괴리의 영향
당사는 향후 몇 주 동안 유로화 대비 미 달러의 강세 속에서 EUR/USD의 상방이 제한적이라고 본다. 핵심 변수는 금리 격차다. Fed의 기준금리는 4.00%로 유지되는 반면, ECB는 이미 3.25%까지 인하했다. 75bp(0.75%포인트) 격차는 여전히 달러 보유에 유리한 환경을 제공한다.
최근 경제지표 역시 미국의 상대적 우위를 뒷받침한다. 5월 미국 고용보고서에서는 신규 고용이 19만5,000명 증가하며 견조한 흐름을 보였고, 1분기 GDP는 연율 기준 2.1%로 탄탄하게 성장했다. 반면 유로존의 최근 제조업 PMI는 50을 소폭 하회하고 있으며, 1분기 GDP는 0.5%로 부진했다.
EUR/USD의 트레이딩 전략과 역사적 맥락
파생상품 트레이더 관점에서는 EUR/USD의 외가격(OTM) 콜옵션 매도가 매력적인 전략이 될 수 있다는 시사점이 나온다. 1.1000 부근에 강한 저항이 예상되는 만큼, 행사가 1.1000 이상인 콜옵션을 매도해 프리미엄을 수취하는 전략은 박스권 또는 완만한 하락 국면에서 수익을 기대할 수 있다. 최근 관측되는 낮은 내재변동성은 해당 전략의 매력을 특히 높인다.
EUR/USD가 최근 저점인 1.0650 부근을 하향 돌파할 경우 추가 약세 신호로 해석될 수 있으며, 1.0500 심리적 지지선까지의 하락 경로가 열릴 수 있다. 트레이더들은 특히 다음 미국 인플레이션 지표 발표를 앞두고 단기 만기 풋옵션 매수를 통해 이 같은 움직임에 포지셔닝하는 방안을 고려할 수 있다. 이는 달러 강세가 가속화될 경우 제한된 위험(defined-risk)으로 수익 기회를 노릴 수 있는 방식이다.
이 같은 구도는 2014~2015년에도 관찰됐다. 당시 Fed와 ECB 간 뚜렷한 정책 괴리가 달러 강세의 장기화로 이어졌다. 이러한 역사적 사례는 상대적 경제지표가 명확히 전환되는 신호가 나타나기 전까지는 유로화의 의미 있는 회복을 기대하기 어렵다는 점을 시사한다. 당사는 단기적으로 유로화 대비 달러 강세에 무게를 둔 트레이딩 기조를 유지할 계획이다.
