BusinessNZ에 따르면 뉴질랜드의 서비스업 경기지수(PSI)는 5월 47.5로, 직전 48.9에서 하락했다. 해당 지표는 경기 확장과 위축을 가르는 50 기준선을 여전히 하회하고 있으며, 서비스업 활동의 약세가 지속되고 있음을 시사한다.
핵심 경제 부문의 연속 위축
서비스업 지수가 47.5로 떨어진 것은 뉴질랜드 경제의 핵심 부문이 더 빠른 속도로 위축되고 있음을 보여준다. 이는 지수가 성장과 위축의 경계선인 50포인트를 밑돈 것이 4개월 연속이다. 우리는 이를 뉴질랜드중앙은행(RBNZ)이 시장 예상보다 이른 시점에 금리 인하를 검토할 수밖에 없다는 명확한 신호로 본다.
이번 서비스업 부진은 지난달 제조업 PMI가 48.8로 역시 위축 국면에 머문 데 이어 나온 것이다. 주요 두 산업이 모두 부진한 가운데, 뉴질랜드 통계청(Statistics NZ) 최신 자료에서 실업률이 4.4%로 상승한 점까지 감안하면 고금리를 유지해야 할 명분은 약화되고 있다. 우리는 이러한 지표들이 RBNZ로 하여금 인플레이션 억제에서 성장 부양으로 정책 초점을 전환하도록 압박할 것으로 예상한다.
시장 포지셔닝과 뉴질랜드달러(NZD)에 대한 영향
향후 몇 주 동안 우리는 뉴질랜드달러 약세에 대비한 포지셔닝을 고려할 것이다. 통상 금리 인하 기대는 통화가치 하락으로 이어지기 때문에, NZD/USD 통화쌍에서 풋옵션 매수를 검토하고 있다. 스왑 시장은 이미 RBNZ의 9월 회의에서 금리 인하가 단행될 확률을 55%로 반영하고 있으며, 이는 불과 2주 전 20%에서 크게 높아진 수준이다.
또한 시장이 경기 둔화를 소화하는 과정에서 채권금리 하락도 예상하고 있다. 이에 따라 우리는 금리 하락에 유리한 이자율 스왑 포지션을 검토하거나 뉴질랜드 국채 선물 활용도 고려할 계획이다. 과거에는 서비스업 지수가 48을 하회할 경우, 이후 분기 동안 2년물 국채금리가 50bp(0.50%포인트) 하락하는 흐름이 종종 나타났다.
