미국과 이란 간 평화 협상 가능성에 대한 논의가 달러에 가해지던 일부 압력을 완화했지만, 달러인덱스(DXY)는 여전히 견조한 흐름을 유지하고 있다. 최근 수주간 에너지 가격이 완화된 점이 시장 심리에 영향을 줬고, 새로운 60일짜리 합의가 성사될 경우 호르무즈 해협이 재개방되며 이란산 원유 수출이 재개될 수 있다는 기대도 반영됐다. 다만 더 큰 그림에서는 에너지 공급 차질과 그에 따른 인플레이션 충격이 여전히 핵심 변수로 남아 있어, 원유 선적이 빠르게 정상화되지 않을 경우 달러는 지지력을 유지할 가능성이 크다.
정책 기대 역시 달러 강세를 뒷받침하고 있다. 단기물 미국 금리는 하락했지만, 시장은 여전히 연내 연방준비제도(Fed)의 추가 긴축 20bp를 가격에 반영하고 있다. 이런 시각은 다음 주 수요일 예정된 FOMC(성명 및 전망치 업데이트 포함) 이전에 쉽게 되돌리기 어려울 수 있다. 이러한 여건을 감안하면, ECB의 매파적 톤과 걸프 지역 휴전 기대가 개선되더라도 DXY는 99.50 부근에서 지지를 받을 것으로 예상된다.
미 달러 및 옵션시장 전략
평화협상 관련 소문이 도는 가운데서도 미 달러인덱스가 견조하게 버티는 흐름에 주목한다. 99.50 수준 부근에서 강한 지지가 확인되는 만큼, 달러 선물 또는 달러 ETF의 외가격(OTM) 풋옵션을 매도해 프리미엄을 확보하는 전략이 합리적일 수 있다. 향후 수주 동안 달러가 이 하단 지지선 위에 머물 경우 수익이 발생하며, 우리는 그 가능성이 높다고 본다.
에너지 가격, 인플레이션, 연준 전망
원유시장의 약세는 취약해 보이며, 이란의 공급이 실제로 가시화되지 않을 경우 7월로 갈수록 가격 급등 위험이 핵심 리스크라고 판단한다. 최근 WTI가 배럴당 88달러 안팎에서 거래되고 있지만, 호르무즈 해협이 병목 지점으로 남을 가능성을 충분히 반영하지 못하고 있다. 중기 만기의 원유 콜옵션 매수는突發적 인플레이션 충격에 대비한 유효한 헤지 수단이 될 수 있다고 본다.
근원 CPI가 여전히 3.8%로 높은 수준을 유지하고 있어, 연준의 과제가 끝났다고 보기 어렵다. CME의 FedWatch Tool에 따르면 시장은 연내 추가 금리인상 가능성을 높은 확률로 반영하고 있으며, 이는 다음 주 회의에서 바뀌지 않을 것으로 예상한다. 이는 단기 금리선물이 계속 압박을 받을 수 있음을 시사하며, 단기 금리선물에 대한 약세 포지션(베어리시 베팅)이 일관된 전략이 될 수 있다.
이 같은 환경은 지정학적 에너지 리스크가 인플레이션에 초점을 둔 중앙은행과 충돌했던 과거 국면을 연상시킨다. 역사적으로 이런 조합은 달러에 강한 순풍으로 작용하는 경우가 많았는데, 달러가 글로벌 불안정성과 인플레이션 모두에 대한 안전자산으로 인식되기 때문이다. 따라서 우리는 달러의 조정을 잠재적 매수 기회로 보며, 특히 FOMC를 앞두고 그 가능성이 크다고 판단한다.
