TD증권은 금을 중심으로 한 귀금속이 추가적인 미 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 가능성이 높게 유지되면서 실질금리가 높은 수준을 이어가고, 이에 따라 상방 모멘텀이 제한돼 매수세 유입에 어려움을 겪고 있다고 밝혔다. 상품거래자문(CTA)은 소폭 순매도 포지션을 유지하고 있으며, TD의 시나리오 모델링에 따르면 대부분의 경우 가격은 박스권에 머물 가능성이 큰 것으로 나타났다.
TD는 단기 전망이 에너지 시장과 지정학적 리스크에 연동돼 있다고 분석했다. 이란 핵협상 타결 가능성에 대한 논의가 재차 부각되며 유가 상승을 억제할 경우, 핵심 4,000달러/온스 아래에 위치한 다음 하방 트리거(매도 촉발 구간)로의 접근은 당분간 피할 수 있다고 TD는 지적했다. 다만 협상 프레임워크가 ‘취약하다’는 평가가 이어지고 에너지 가격이 여전히 높은 수준을 유지하는 만큼, 귀금속의 회복은 아직 불완전하다는 것이 회사 측 판단이다.
연준 기대와 귀금속 포지셔닝
귀금속이 상방 탄력을 찾기 어려운 이유는 시장이 한층 매파적인 연준을 가격에 반영하고 있기 때문이라는 판단이다. CPI가 3.1%로 나타난 최신 2026년 5월 인플레이션 지표가 금리 인상 기대를 높게 유지시키고 있다. 이로 인해 이자가 붙지 않는 금 보유의 매력이 떨어지며, 현 시점에서는 외가격(out-of-the-money) 콜옵션 매도가 합리적인 전략이라고 본다.
대형 자동매매 자금인 CTA들은 소폭 순매도 포지션을 보유하고 있어, 급격한 가격 붕괴보다는 약세 시나리오에 베팅하고 있음을 시사한다. 2026년 6월 9일 종료 주간의 최신 COT(Commitment of Traders) 보고서에 따르면, 매니지드 머니 계정은 약 8,000계약 수준의 제한적 순매도 포지션을 유지한 것으로 확인된다. 이는 금 가격이 일정 범위에 갇혀 있을 가능성이 크다는 시각을 뒷받침하며, 스트래들 매도 등 저변동성 환경에서 수익을 추구하는 전략의 매력을 높인다.
박스권 전망과 트레이딩 전략
이 같은 좁은 거래 범위는 유지되는 모습이며, 당분간 2,400달러/온스 바로 아래에 위치한 다음 주요 매도 트리거를 시험하는 국면은 피할 가능성이 크다고 본다. 단기적으로는 2,400~2,500달러 구간에서 가격이 머무는 박스권 트레이드에 초점을 맞추고 있다. 금이 2,400달러 지지선을 명확히 하향 이탈할 경우 풋 매수를 고려할 수 있다.
다만 지정학적 불확실성이 지속되고 에너지 가격이 견조한 만큼, 전면적인 약세 관점은 아니라는 설명이다. WTI 원유가 배럴당 95달러 안팎에서 안정적으로 유지되는 가운데, 인플레이션 헤지 수단으로서 금에 대한 기초적 지지력이 존재한다. 따라서 숏(약세) 편향 포지션은 급등 가능성에 대비해 타이트한 손절(스톱로스)로 리스크 관리를 병행해야 한다.
