금은 유럽 장 초반 4,100달러 부근에서 거래되며, 2025년 11월 이후 최저치까지 밀린 뒤 나타난 제한적인 반등을 이어가려는 모습이다. 미국 근원 CPI가 인플레이션 우려를 완화하면서 달러가 약세를 보였고, 이에 금에도 일부 지지력이 유입됐다. 다만 매파적 연준(Fed) 전망과 미·이란 간 적대 행위 재개가 상단을 제약하는 한편, 달러에는 보다 견조한 배경을 제공했다. 시장의 시선은 연준 정책 방향에 추가 단서를 줄 수 있는 오늘 늦게 발표될 미국 생산자물가지수(PPI)로 이동하고 있으며, 중동 관련 전개는 가격 변동성을 키울 것으로 예상된다.
지표 측면에서 5월 근원 CPI는 전월 대비 0.4%에서 0.2%로 둔화됐고, 전년 대비는 2.9%를 기록했다. 반면 헤드라인 CPI는 4월 3.8%에서 5월 4.2%로 상승했는데, 에너지 비용이 23.5% 급등한 영향이 컸다. 이란은 미국의 추가 공습 이후 호르무즈 해협을 봉쇄했다고 밝혔고, 이에 원유 가격은 2개월 저점에서 반등하며 인플레이션 우려를 자극했다. 시장은 올해 연준 금리 인상 가능성을 70%로 반영하고 있다. 기술적으로는 200일 이동평균선(SMA) 하향 이탈과 하락 채널이 약세 편향을 유지시키고 있으며, 제시된 레벨은 4,257.39달러, 4,446.37달러, 4,572.06달러다. MACD는 음(-)의 영역에 머무르고 RSI는 과매도 구간이다.
매파적 연준, 에너지 비용, 지정학적 리스크가 금에 부담
현재의 금 반등은 추세 전환이라기보다 ‘매도 기회’로 보고 있다. 근원 CPI 둔화는 단기적인 완화 요인을 제공하지만, 보다 큰 흐름인 매파적 연준 기조와 에너지 비용 상승이 금에 상당한 역풍으로 작용하고 있다. 시장은 인플레이션에 대한 연준의 반응에 압도적으로 초점을 맞추고 있으며, 이는 금의 매력을 낮춘다.
중동 갈등은 원유 가격을 끌어올리며 이러한 압력을 한층 키우고 있다. 전 세계 석유 소비의 약 20%가 통과하는 병목 구간인 호르무즈 해협 봉쇄는 심각한 인플레이션 위협으로, 연준이 매파 경로를 유지하게 만들 가능성이 크다. 지정학적 긴장이 때로 금으로의 안전자산 선호를 촉발할 수는 있지만, 그 결과로 나타나는 인플레이션 우려가 달러를 강하게 만들면서 금에는 더 큰 하방 압력으로 작용하고 있다.
이와 같은 역학은 과거에도 관측됐다. 특히 연준이 인플레이션 억제를 위해 2022~2023년에 걸쳐 기준금리를 5% 이상 인상했던 공격적 긴축 국면에서 금은 큰 어려움을 겪었다. 금리 상승은 무이자 자산인 금 보유의 기회비용을 높이기 때문이다. 현재 시장이 올해 추가 금리 인상 확률을 70%로 반영하는 만큼, 유사한 전개가 반복될 수 있다고 본다.
트레이딩 전략: 약세 편향과 파생상품 활용
이러한 전망을 고려할 때, 파생상품 트레이더는 추가 하락에 베팅하는 풋옵션 매수를 검토할 만하다고 본다. 이 전략은 하방에서 수익 기회를 노리면서도, 돌발 헤드라인으로 급등이 발생할 경우 잠재 손실을 제한할 수 있다. RSI가 최근 하락이 과도했음을 시사하더라도, 기술 지표 전반의 강한 음(-)의 신호는 약세 시나리오를 지지한다.
4,250달러 저항선 부근으로의 반등은 신규 숏 포지션을 구축할 기회로 보는 것이 바람직하다. 또한 금 상단이 크게 제한될 것이라는 판단에 기반해 콜 스프레드 매도를 통해 프리미엄 수취형 수익을 노리는 전략도 유효할 수 있다. 향후 미국 PPI 발표를 면밀히 주시할 예정이며, 예상보다 높은 수치는 약세 관점을 더욱 강화할 것이다.
