위험자산과 아시아 통화는 금요일 기술주 주도의 급락 이후 추가 하락이 제한되면서 안정을 찾았고, 일부 한국 반도체 업체들은 밤사이 반등했다. 시장의 시선은 지난주 미국 고용지표 강세 이후 연방준비제도(Fed)의 추가 긴축 가능성이라는 경기순환적 외환(FX) 테마로 다시 옮겨가고 있다. 단기적으로는 NFIB 중소기업 낙관지수, 주간 ADP 고용지표, 4월 무역수지에 더해 중국의 최신 무역지표가 주목된다. 중국 무역지표는 위안화와 아시아 통화 전반에 지지력을 제공하고 있다.
금리 측면에서는, 연준의 커스터디(보관) 잔고 데이터가 5월 초 이후 해외 공식기관의 미 국채 보유액이 710억달러 감소했음을 보여준다. 이는 아시아 일부 지역의 외환시장 개입 가능성과, 그에 따른 국채 매도 함의를 반영한 움직임으로 해석된다. 거시 리스크의 초점은 미국 물가 지표로 옮겨간다. 수요일 5월 CPI, 목요일 PPI 발표가 예정돼 있으며, 일주일 뒤 열릴 연방공개시장위원회(FOMC)는 이전보다 덜 비둘기파적일 것으로 예상된다. 미 달러는 지지력을 유지하고 있으며, 달러인덱스는 금요일 급등 이후 횡보 중이다. 99.80 부근에서 지지가 관찰되며, 이번 주 후반 재차 상단을 시험할 가능성이 있다.
핵심 시장 동인과 인플레이션 포커스
위험자산과 아시아 통화가 일시적 바닥을 확인한 것으로 보이지만, 미 달러는 조정 시에도 견조한 지지력을 유지할 것으로 예상한다. 시장은 핵심 미국 물가 지표와 연준 회의를 앞두고 관망 국면에 들어섰다. 이는 향후 몇 주간 전략의 명확한 초점을 형성한다.
5월 비농업부문 고용(NFP)이 25만명 증가하는 등 지난주 고용지표가 강하게 나오면서, 이번 주 시장의 관심은 인플레이션으로 완전히 이동했다. 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI) 발표가 현재 시장의 최우선 초점이다. 우리는 연준의 신중한 스탠스를 강화할 수 있는 견조한 지표를 예상하며 포지셔닝하고 있다.
최근 CPI가 연준 목표를 웃도는 3.5%에서 끈질기게 유지된 점을 감안하면, 다음 주 FOMC에서는 훨씬 덜 완화적인(비둘기파적이지 않은) 톤이 나타날 것으로 예상한다. 이는 단기 금리인하 가능성을 낮추며, 시장 데이터에 따르면 7월 회의에서의 인하 가능성은 현재 20% 미만으로 가격에 반영돼 있다. ‘고금리 장기화(higher for longer)’ 내러티브가 다시 힘을 얻고 있다.
달러 전망과 트레이더에 대한 시사점
파생상품 트레이더 관점에서 이는 달러인덱스(DXY)가 104.00 부근에서 견조한 지지를 형성한 뒤 최근 고점 재시험에 나설 가능성이 높다는 것을 시사한다. 통화정책이 더 비둘기파적인 중앙은행을 가진 통화 대비 달러에 대해 단기 콜옵션을 매수하는 전략에서 기회를 본다. 포트폴리오 차원에서도 추가 달러 강세에 대비한 헤지(환위험 관리)를 검토하기에 적절한 시점이다.
최근 기술주의 변동성 확대는 외환시장을 좌우하는 핵심 거시 스토리에서 관심을 분산시키는 요인에 가깝다. 또한 해외 중앙은행의 미 국채 매도 지속 여부를 주시하고 있으며, 최근 데이터는 커스터디 보유 잔고가 일관되게 감소하고 있음을 보여준다. 이 흐름은 독립적으로 미 국채 금리에 상방 압력을 가하고, 나아가 달러 강세를 뒷받침할 수 있다.
