미국 원유 가격은 월요일 상승세를 이어갔다. 서부텍사스산원유(WTI)는 4달러 이상 급등해 92.52달러에 거래됐다. 이스라엘과 이란 간 적대행위가 재점화되며 분쟁 확전 우려가 커진 영향이다. 이란의 지원을 받는 예멘 후티(Houthi) 세력은 이스라엘을 겨냥해 공격을 가했다고 밝히고, 홍해에서 이스라엘 선박에 대한 운항 금지를 선언했다. 이는 이미 취약한 휴전을 흔든 이스라엘-이란 간 상호 보복 공습이 다시 이어진 데 따른 것이다.
별도로 OPEC+는 가격을 진정시키기 위해 7월부터 공급을 18만8천 배럴 증산하기로 합의했다. 이는 2월 말 전쟁 발발 이후 다섯 번째 원유 생산 증대다. WTI는 브렌트유, 두바이유와 함께 주요 벤치마크 등급으로, 달러로 거래되며 가격은 수급, 지정학, OPEC의 결정에 의해 좌우된다. 시장은 또한 화요일 발표되는 API의 주간 재고와 다음 날 공개되는 EIA 재고 데이터에 주목한다. 두 보고서는 통상 75%의 경우 1% 이내에서 비슷한 수준을 보인다.
지정학적 위험 프리미엄과 옵션 전략
WTI가 92달러 위에서 버티는 가운데, 지정학적 위험 프리미엄이 이제 시장에 확고히 반영됐다고 본다. 후티의 행동으로 증폭된 이스라엘-이란 간 직접 충돌은 공급 측 위기가 장기화될 가능성을 시사한다. 당분간은 전형적인 수급 펀더멘털보다 호르무즈 해협(스트레이트 오브 호르무즈) 리스크가 우선하는 만큼, 소폭 조정은 매수 기회로 대응할 필요가 있다.
시장의 불안은 수치로도 확인되며 확대되고 있고, 이는 옵션 트레이더에게 기회를 제공한다. CBOE 원유 변동성 지수(OVX)는 지난주 45를 상회하며 급등했는데, 이는 극도의 불확실성을 의미하는 수준이다. 추가 급등 가능성에 베팅하되 하방 리스크를 관리하기 위해 콜옵션 매수 전략이 유효하다고 본다.
재고 흐름, 역사적 맥락, 공급 제약
지난주 미국 에너지정보청(EIA) 보고서는 재고가 예상보다 큰 폭인 520만 배럴 감소하며 시장 타이트닝을 확인해줬다. 홍해와 호르무즈 해협을 통한 유조선 통항이 제한되는 한 이러한 흐름은 이어질 가능성이 크다. 해상 데이터는 통과 물량이 30% 감소했음을 보여준다. 이번 주 API 및 EIA 보고서를 통해 미국 재고 축소가 추가로 확인되는지 면밀히 지켜볼 것이다.
이 환경은 1990년 1차 걸프전 당시의 가격 흐름을 떠올리게 한다. 초기 가격 충격 이후 고변동성 국면이 장기간 지속됐다는 점에서, 단기 급등보다 고가격의 지속에 포지셔닝하는 것이 합리적이다. 내재변동성이 높은 만큼, 강세 관점을 유지하되 진입 비용을 낮추기 위해 불 콜 스프레드(bull call spread)도 검토하고 있다.
OPEC+가 발표한 18만8천 배럴 증산은 단기적으로는 사실상 의미가 없다고 봐야 한다. 사실상의 봉쇄(de-facto blockade)로 인해 해당 물량이 시장에 도달하지 못하는 한, 공식 생산 쿼터는 상징적 조치에 그친다. 초점은 페르시아만에서 유출되는 원유 흐름을 제약하는 물리적 제약에 맞춰져야 한다.
