WTI는 강세 갭으로 출발한 뒤 하락했지만, 월요일 아시아 거래에서 배럴당 약 90.50달러로 여전히 상승 영역을 유지했다. 이란이 이스라엘을 향해 여러 차례 미사일을 발사하면서 유가가 급등했다. 이번 조치는 에너지 시장을 충격에 빠뜨렸으며, 휴전이 유지되고 있음에도 이스라엘이 레바논에 대한 공습을 재개한 데 이어 발생했다. 호르무즈 해협을 통과하는 원유 흐름도 여전히 지연되고 있다. 이스라엘군은 유입된 미사일이 모두 요격됐으며 사상자는 없었다고 밝혔다.
미국에서는 도널드 트럼프 대통령이 베이루트에 대한 이스라엘의 공습을 비판하고, 베냐민 네타냐후 총리에게 이란에 대한 보복을 자제하도록 촉구하겠다고 말했다. 동시에 트럼프는 테헤란에 협상 복귀를 요구했다. 호르무즈 해협의 사실상 봉쇄에 가까운 상황은 페르시아만발 공급을 제약했고, 그 결과 금요일의 하락분 대부분을 되돌리는 데 힘을 실었다. 별도로 OPEC+는 일요일 7월 생산 쿼터를 하루 18만8,000배럴(bpd) 늘리기로 합의했으나, 회원국들은 호르무즈 해협 해상운송 차질로 현행 목표치조차 달성에 어려움을 겪고 있으며, 러시아의 생산 여력도 인프라 공격으로 약화된 상태다.
지정학적 긴장과 호르무즈 해협 리스크가 유가를 견인
WTI가 배럴당 90달러를 상회하면서 시장은 펀더멘털보다 심각한 지정학적 리스크에 주로 반응하고 있는 것으로 보인다. 이란과 이스라엘의 직접 충돌에 더해 레바논 내 이스라엘 공습이 재개되면서, 에너지 가격에 있어 호르무즈 해협의 안전이 단일 최대 변수로 부상했다. 군사 행동이 지속되는 한 가격에는 강한 상방 압력이 작용하는 구도다.
호르무즈 해협의 ‘준(準) 봉쇄’는 핵심적인 공급 차질로, 역사적으로 하루 2,000만 배럴 이상의 석유 액체가 이곳을 통과해 전 세계 소비의 약 21%를 차지해 왔다. 2019년 사우디 시설 피격으로 브렌트유가 단일 세션에서 약 15% 급등했던 것처럼, 유사 사건은 극단적 가격 변동을 초래한 전례가 있다. 이는 분쟁 격화 소식이 나올 경우 트레이더들이 큰 일간 변동성과 추가 급등 가능성에 대비해야 함을 시사한다.
최근 OPEC+의 7월 생산 쿼터 증액 결정은 호르무즈 해협이 병목으로 남아 있는 한 상징적 의미에 그친다고 본다. 역내 주요 산유국들은 기존 생산물조차 물리적으로 시장에 내보내기 어려워, 소폭의 쿼터 증가는 당장의 공급 압박을 완화하는 데 영향이 제한적이다. 러시아의 생산 차질도 그룹이 글로벌 시장에 의미 있는 추가 물량을 공급하는 능력을 제약한다.
불확실성 속 트레이딩 전략과 시장 전망
긴장 고조와 공급 리스크를 감안할 때, 향후 몇 주간은 강세(불) 파생전략이 적절하다고 판단한다. WTI 또는 브렌트 선물에 대한 콜옵션 매수는 급등 국면에 참여하면서도 프리미엄으로 하방 위험을 한정할 수 있다. CBOE 원유 ETF 변동성지수(OVX) 기준 원유 옵션의 내재변동성이 50을 크게 상회하며 급등하고 있는데, 이는 시장의 극도의 불확실성을 반영한다.
향후 관전 포인트는 전통적인 재고 지표보다 지정학적 전개에 전적으로 맞춰질 가능성이 크다. 지속 가능한 휴전 신호 또는 호르무즈 해협 해상로의 정상 재개가 확인될 경우, 롱 포지션에서 적극적으로 차익 실현에 나서는 신호가 될 수 있다. 반대로 군사적 긴장이 추가로 고조된다면 강세 시나리오가 강화되며, 해당 포지션을 유지하거나 추가하는 전략이 타당하다는 판단이 가능하다.
