중국의 외환보유액은 5월 3조4,420억 달러로, 이전 3조4,110억 달러에서 증가했다. 이는 공식 대외자산 비축 규모가 전월 대비 늘었음을 시사한다. 이번 변화로 외환보유액은 최근 변동 범위의 상단에 근접했다.
해당 수치는 외환(Forex) 시장 중심의 저널리즘을 표방하는 FXStreet 편집팀이 보도했다. 다만 헤드라인 수치 외에 추가적인 방법론 설명은 첨부되지 않았다.
환율 안정성과 변동성에 대한 함의
중국의 외환보유액이 3조4,420억 달러로 증가한 것은 인민은행(PBoC)의 시장 개입 신호가 뚜렷하다고 본다. 이번 증가는 당국이 위안화의 과도한 강세를 막기 위해 달러를 적극 매입하고 있음을 시사한다. 이는 현 시점에서 환율 안정이 주요 정책 목표라는 관점을 강화한다.
이에 따라 향후 수주간 달러/위안(USD/CNY) 환율의 변동성은 낮은 수준에서 억제될 것으로 판단한다. 1개월 만기 위안화 옵션의 내재변동성은 이미 연저점 부근인 4.1% 수준으로 하락했으며, 이 같은 흐름이 이어질 것으로 예상한다. 이에 따라 아이언 콘도르(iron condor)나 숏 스트래들(short straddle)과 같은 변동성 매도 전략을 해당 통화쌍에서 활용하는 것이 매력적일 수 있다.
원자재 및 주식 파생상품에 미치는 영향
관리되는 환율 환경은 세계 최대 원자재 구매국인 중국을 둘러싼 불확실성의 한 축을 제거해 원자재 시장에도 우호적으로 작용한다. 위안화 환율이 비교적 예측 가능하게 유지되면서 구리 가격이 톤당 1만 달러 이상에서 견조하게 버티는 모습이 관찰된다. 파생상품 트레이더들은 이러한 안정성을 활용해 산업금속의 외가격(OTM) 풋옵션 매도 전략을 고려할 수 있다.
주식 파생상품 측면에서도 위안화 안정은 해외 투자자의 리스크를 낮춰 중국 주식에 긍정적이다. 항셍지수가 견조함을 보이는 가운데, 현 환경은 보유 중인 중국 주식 포지션에 대해 커버드콜(covered call) 전략을 구사하기에 유리할 수 있다. 이는 중앙은행의 대응이 큰 폭의 시장 충격을 제한하는 국면에서 인컴을 창출할 수 있게 해준다.
