미국 S&P 글로벌 서비스 PMI의 5월 확정치는 50.9에서 50.7로 완화되며 시장 예상치(50.9)를 하회했다. 합성 PMI는 51.5로 확정돼 예상(51.7)을 밑돌았다. 해당 지표는 위험회피 분위기 속에서 달러를 지지했으며, 달러인덱스(DXY)는 주간 신고가인 99.50 부근에서 거래됐다.
위험심리는 중동 긴장 재점화로 추가 압박을 받았다. 초기 보도에 따르면 이란이 역내 인접국에 대한 공격을 재개했고, 미국은 방어적 타격으로 대응했다. 미국 주가지수는 PMI 발표 이후 낙폭을 확대하며 하락세를 보였고, 유가는 강세를 유지한 가운데 서부텍사스산원유(WTI)는 배럴당 93달러 안팎을 지켰다. DXY도 5월 고점인 99.54를 향해 움직였으며, 해당 레벨을 상향 돌파할 경우 100선이 시야에 들어올 수 있다.
경기 둔화 국면에서의 방어적 포지셔닝
최근 경제 신호를 감안할 때 방어적 스탠스가 필요하다는 판단이다. 2026년 5월 ISM 제조업 PMI는 48.7로 하락해 제조업 부문이 2개월 연속 위축 국면에 있음을 시사했다. 서비스업이 비교적 견조하더라도 전반적인 경기 모멘텀에 대해서는 신중할 필요가 있으며, 광범위한 시장지수에 대한 보호적 풋옵션을 고려할 만하다.
원자재·안전자산·시장 변동성
지정학 리스크가 다시 원자재 시장을 주도하고 있으며, 이는 뚜렷한 기회를 제공한다. 동유럽 내 분쟁이 지속되는 가운데 중동 긴장이 재차 고조되면서 WTI는 배럴당 80달러 수준을 향해 되돌아가고 있다. 공급 차질에 따른 가격 급등 가능성에 대한 익스포저를 확보하기 위해 에너지 섹터 ETF 또는 생산업체에 대한 콜옵션 매수가 합리적인 접근이라는 판단이다.
안전자산 선호는 외환시장에서 뚜렷하게 나타나며, 이는 신중한 스탠스를 강화한다. 달러인덱스(DXY)는 104선 위에서 견조하게 유지되며 불확실성 속에서 투자자들이 안전자산을 선호하고 있음을 보여준다. 이러한 달러 강세는 다국적 기업의 실적과 신흥국 자산에 계속 부담으로 작용할 수 있다.
시장 변동성 확대 가능성에 대비해 포지셔닝을 진행 중이다. CBOE 변동성지수(VIX)는 13선 안팎의 수년래 저점 부근에서 머물고 있으나, 과거 사례상 평온한 국면은 지정학적 충격으로 급격히 종료될 수 있다. 향후 몇 주 내 변동성 급등과 이에 수반되는 주가 하락에 대비한 비교적 저렴한 헤지 수단으로 VIX 콜옵션을 매수하고 있다.
