금 가격은 관세 재부과와 미국–이란 간 신규 공격이 인플레이션 압력을 더하면서 모멘텀 회복에 어려움을 겪고 있다. 시장은 다음 미 연방준비제도(Fed) 기준금리 인상이 최소 2027년 초로 반영되고 있어 금에 대한 압박이 이어지며 반등 폭도 제한되고 있다.
상품거래자문(CTA)들은 금이 온스당 약 4,470달러 부근의 단기 매도 트리거에 근접하고 있다고 보고 있으며, 이 수준이 회복 시도를 상단에서 제한할 수 있다고 지적한다. 횡보 또는 하락 국면에서는 CTA 포지셔닝이 더 부정적으로 전환될 것으로 예상돼 추가 매도 가능성을 시사한다. 이 기사는 인공지능(AI) 도구를 사용해 작성됐으며 편집자가 검토했다.
인플레이션과 중앙은행 정책이 금의 상승 여력 제한
현재의 인플레이션 환경은 금의 회복에 뚜렷한 상단을 만들고 있다. 최신 5월 CPI 보고서에서 근원 인플레이션이 3.8%로 완강하게 유지되며 물가 압력이 기대만큼 빠르게 완화되지 않고 있음을 확인했다. 이런 배경은 금이 신규 매수세를 끌어들이기 매우 어렵게 만들고 있다.
이에 따라 시장은 보다 매파적인 연준 가능성을 진지하게 반영하고 있다. CME 페드워치(FedWatch)에 따르면 2027년 3월까지 최소 한 차례 금리 인상이 있을 확률이 65%로 나타나며, 기대가 크게 변화했다. 금리 상승은 이자 수익이 없는 자산인 금의 보유 매력을 떨어뜨린다.
지정학, 기술적 트리거, 트레이더 포지셔닝
지정학적 리스크의 지속은 금을 둘러싼 그림을 더욱 복잡하게 만들며 이례적인 역학을 형성하고 있다. 트럼프 대통령이 제안한 전자제품 15% 관세와 지난주 걸프 지역에서 발생한 미국과 이란 간 드론 사건은 인플레이션 우려를 자극하고 있다. 통상 금에는 호재로 작용할 만하지만, 그 인플레이션을 억제하기 위한 금리 인상 가능성이 이를 압도하고 있다.
수급 측면에서는 금이 약 4,485달러 부근에서 움직이는 가운데 온스당 4,470달러 수준을 극도로 주의 깊게 보고 있다. 해당 구간은 시스템 기반 추세추종 자금(CTA)에 중요한 트리거로, 이 선이 붕괴될 경우 자동화된 매도 물량이 대거 출회될 수 있다. 파생상품 트레이더들은 내재변동성이 상승하고 있다는 점에도 주목해야 하며, GVZ 지수는 18.5까지 올라섰다.
이 같은 구도를 감안할 때, 향후 수주 내 하락 가능성에 대비한 포지셔닝을 고려할 필요가 있다고 본다. 8월물 계약을 대상으로 풋옵션 매수 또는 베어 풋 스프레드 구축은 핵심 CTA 레벨 하향 이탈 시 이를 활용할 수 있는 제한손실 전략이다. 또한 강한 저항이 랠리를 제한하고 있는 만큼 프리미엄을 확보하기 위한 외가격 콜옵션 매도 역시 신중한 선택으로 보인다.
이러한 시장 구조는 1970년대 후반과 유사한 측면이 있다. 당시 급등한 인플레이션은 초기에 금을 끌어올렸지만, 결국 연준의 공격적인 금리 인상 사이클에 의해 금이 크게 압박받았다. 여건은 다르지만, 전통적 ‘안전자산’ 역학을 강력한 통화정책이 얼마나 쉽게 압도할 수 있는지를 보여주는 역사적 교훈이다. 연준이 단호하게 움직일 수밖에 없는 상황으로 전개될 리스크에 집중해야 한다.
