WTI는 중동 지역의 지정학적 긴장이 고조되며 글로벌 원유 공급 차질 우려가 확대된 가운데 세션 기준 2.52% 상승한 배럴당 94.00달러선으로 올라섰다. 미 중부사령부(US Central Command)는 이란이 쿠웨이트와 바레인을 향해 탄도미사일을 발사했다고 밝혔으나, 미 당국은 미사일이 목표물에 도달하지 못했다고 설명했다. 이에 따라 미군은 이란 케شم(Qeshm) 섬에 대해 보복 공습을 실시했다. 이란 외무부는 해당 조치를 규탄하며, 이란에 대한 공격에 자국 영토나 영공이 사용되도록 허용하는 어떤 국가에 대해서도 대응할 권리를 보유한다고 밝혔다.
워싱턴과 테헤란 간 협상은 엇갈린 신호를 내고 있다. 도널드 트럼프는 협상이 진행 중이며 이란이 핵무기 개발을 하지 않기로 합의했다고 언급한 반면, 이란 언론은 수일간 소통이 중단됐다고 보도했다. 트레이더들은 페르시아만을 통한 에너지 수출 차질 위험과 글로벌 원유 재고 감소 가능성에 주목했다. 한편 API는 5월 29일로 끝난 주간 미국 원유 재고가 675만 배럴 감소했다고 발표했다. 이는 앞서 수정치 기준 280만 배럴 감소에 이은 것으로, 시장 예상치(360만 배럴 감소)를 웃돌았다. EIA 공식 통계는 수요일 늦게 발표될 예정이다.
시장 포지셔닝과 지정학적 변동성에 따른 리스크
지정학적 긴장이 급격히 고조된 점을 감안할 때, 최근 배럴당 94달러를 향한 움직임은 고변동성 국면의 시작에 불과하다고 본다. 시장이 상당한 전쟁 리스크 프리미엄을 반영하기 시작한 만큼, 단기물 WTI 콜옵션 매수를 통해 추가 상승에 대비하고 있다. 외교 협상 실패에 더해 직접적인 군사 행동이 결합되면서, 당분간 유가 하방을 지지하는 바닥을 형성하고 있다.
전 세계 일일 석유 소비량의 약 20%가 통과하는 핵심 병목 구간인 호르무즈 해협을 면밀히 주시하고 있다. 유조선 통행이 실제로 차질을 빚는다면 이는 결코 작은 사건이 아니다. 과거 사례에 비춰볼 때, 이러한 충격은 유가를 사실상 하룻밤 사이에 110달러 이상으로 급등시킬 수 있다. 파생상품이 이제 가장 우선적으로 반영해야 할 핵심 리스크다.
CBOE 원유 변동성지수(OVX)는 불확실성 확대 속에서 핵심 관찰 지표가 될 것이며, 급등할 것으로 예상한다. 우리는 옵션 스프레드를 활용해 리스크를 제한하고 있는데, 구체적으로 불 콜 스프레드(bull call spread)를 통해 추가적인 완만한 상승 국면에서 수익을 추구하는 동시에 상황이 예상치 못하게 진정될 경우 손실 상단을 제한한다. 내재변동성이 높아 풋옵션 매도는 프리미엄 확보 측면에서 매력적이지만, 현 시점에서는 급락 리스크가 너무 크다고 판단한다.
공급 펀더멘털, 시장 구조, 거시적 함의
미국 재고가 675만 배럴 감소했다는 보고는 이번 랠리에 펀더멘털 측면의 지지력을 제공하며, 공식 EIA 데이터가 이러한 타이트닝 흐름을 확인해줄 것으로 예상한다. 공급 압박이 지속되면 근월물이 원월물 대비 프리미엄에 거래되는 ‘백워데이션(backwardation)’이 심화될 가능성이 높다. 우리는 즉시 인도 물량에 대한 긴급 수요를 반영하는 이러한 시장 구조를 활용하기 위해 캘린더 스프레드(calendar spread)를 운용하고 있다.
유가가 배럴당 90달러 이상에서 지속될 경우 인플레이션 우려를 재점화하고, 연방준비제도(Fed)의 통화정책 결정도 한층 복잡하게 만들 수 있다. 최근 CPI 지표는 물가 둔화를 시사했지만, 에너지 가격의 새로운 충격은 그 진전을 쉽게 되돌릴 수 있다. 이는 원유가 단순한 에너지 트레이드에 그치지 않고, 향후 수주간 금리 방향과 거시경제 전반에 중요한 변수가 될 수 있음을 의미한다.
